內銀派成績表，各家都好好睇睇，不但盈利增長勝預期，資產質量也顯著改善，不良貸款餘額及比率呈「雙降」。乘着大好勢頭，各家銀行的增資大計亦魚貫登場，未遇大阻滯。在全球銀行業還踩在鋼索上的後危機時期，內銀真的相安無事一片好景嗎？尤其是一輪大放水的濫貸潮之後，內銀仍安穩如初，甚至以貸款質素強勁自吹嗎？相信市場難不置疑。
內銀傾向Ａ股加Ｈ股同時供股集資，真正支撐起內銀供股的並非小股東，而是大股東中央匯金。每家銀行供股，匯金都要挺身護航，以免攤薄股權，依建、中、工三家銀行參與供股所需資金，分別達四百二十八億、四百零五億及一百五十九億元人民幣，總規模近千億元。結果匯金亦搞到財絀要發債，以匯金相當於國債的聲譽，肯定優質不愁銷。
在調控環境下，銀行大把錢無去路，反過來又認購匯金債，首期匯金融資債，銀行認購了逾九成。由此形成一種對流現象：匯金注資換股，銀行出資購債，互換資產關係。儘管銀行資產擴充完成了，但只是更像資金的帳面搬家挪移。這與以往商銀擴張規模所用的方法：銀行之間互相發行次級債，何其相似。表面上提高資本充足率，單一銀行資本風險排除，但整體看銀行業是另一回事了。
中銀監在金融危機時期，一度要求銀行剔除次級債充資金，現在銀行與匯金的股債對流，中銀監也只能裝聾扮啞，正是監管的尷尬。事實上，監管的尷尬還不只這一樁，銀行實現不良貸款餘額與比率「雙降」，亦有瞞天過海之嫌，在眼花繚亂的數據，可能掩蓋着「名降實增」的實情。
內銀○三年來剝離與沖銷不良貸款高達一點八五萬億，與中銀監公布的不良貸款餘額之和，截至上半年的不良貸款餘額及比率，分別高達二點三萬億元及百分之六點二四。與中銀監公布的不良貸款餘額及比率，分別為四千五百四十九億（較年初少四百二十四億）及百分之一點三（較年初降○點二八個百分點），實在大相逕庭。
內地對不良貸款實行「三級制」，包括損失、可疑、關注三類，其中損失類是需要撇帳的類別，○七年曾由○三年的百分之二十七大升到百分之四十六，增加主要由可疑及關注類劣變而來；○八年損失類貸款五百七十億，比年初減少五千三百零七億，但由於農行剝離了該類貸款五千四百九十四億，計入此項實質是增加而不是減少。
此外，貸款規模前所未有的擴大，也大大稀釋了不良貸款兩項數值，形成虛假「雙降」現象，同時也不能排除瞞報、誤差等造成的虛降。總體觀之，內銀的不良資產即使不惡化，也不見得像中期業績大肆鼓吹的改善，更不可認為乃自身經營改善的成果。
其實，不論內銀如何吹，當局與監管機構不能迷，對銀行業的盈利和家底要心中有數，否則對風險的防範就流於失察。投資者買賣內銀股份，更要從漂亮數據透視實質，不能盲目迷信白紙黑字的數據，而須有比較有鑑別。