長期滯脹加劇 瀕臨通縮

即使是在疫情之前,美國和其他工業國可能都早已陷入在所謂的「長期滯脹」(Secular Stagnation)狀態,意指「經濟增長低迷,通脹和利率也委靡不振,社會上的儲蓄太多但投資太少」。

如今的疫情將會使事態變得更糟糕,這不只是對被傳染的恐懼可能會讓消費者減少進出百貨公司和餐廳,並減少參加體育活動,人們對失業的焦慮和存款的減少,也可能會促使他們節衣縮食。

民眾拒消費拖累

據Conference Board的每月調查顯示,計劃在未來六個月出遊度假的民眾比率,於四月下滑至歷史低位;計劃買新車的民眾比率則下滑至近十年低位。斯蒂格利茨說:「人們因為緊張,所以才會選擇存錢。」

這將會抑制經濟增長和讓通脹維持在低位至少一段時間,雖然政府推出數萬億美元的財政和貨幣支持措施,但債券市場投資者依然押注谷不起通脹,料未來五年通脹只有0.75%,相較於去年的1.7%,是瀕臨「通縮」,即「賤物鬥窮人」時代恐來臨。

IMF前首席經濟學家Oliver Blanchard表示,過度儲蓄將使利率非常長期維持在「非常低」水平,政府債務的暴增也可能會讓聯儲局較難考慮加息。

在美國政府試圖對抗新冠肺炎的衝擊下,國會預算辦公室預估今年度的聯邦預算赤字將增逾兩倍至3.7萬億美元(約28萬億港元)。