隨着企業倒閉數量和失業人數急增，高盛指美國違約周期已開始，市場愈來愈擔心借款人的償還債務能力，以及由此衍生的金融市場風險。
高盛注意到，自一一年起，非金融企業債務增超60%，近期該債務佔國內生產總值（GDP）的比率達到歷史新高，令人愈來愈擔心企業違約率可能會在下次經濟衰退中大幅上升。
在眾多的行業中，能源業在違約風險和規模尤高，主要是由於石油需求暴跌、公司債規模較大，以及該行業的巨額槓桿等因素。高盛表示，大約一半的高息企債來自能源或者是受疫情影響的行業。該行信貸策略分析員預期到今年底，12個月的高息債券違約率將升至13%，與金融海嘯高峰期相若。
商業房地產債務是另一關注的領域。在疫情爆發之前，該領域已出現過熱和估值過高的迹象，隨着旅遊、醫療和零售行業需求出現前所未有的下降，商業房地產將面臨更為嚴峻的挑戰。
一旦爆發違約潮，誰來承擔損失？聯儲局資料顯示，銀行體系在商業地產和企業提供借貸方面扮演主要的角色。此外，家庭債務也主要由銀行持有，尤其是住宅抵押貸款、信用卡貸款和汽車貸款，而學生債務則主要由美國聯邦政府持有。
該行續指，目前愈來愈多的高風險貸款是由監管較少的非銀行金融機構批出的，這些機構的風險更難評估。