專家視野：大市蓄勢等消息突破

市場風險胃納上升

在資金配置方面，調查顯示，基金經理最新現金水平已下降至5.7%，遠高於10年平均值的4.7%，而債券配置比例升至○九年金融危機以來的最高水平。環球央行努力放水，加大了買債規模，債券市場如有神助。作為基金經理，眼見有「大戶」盲目托債市，資金首選必定是債市。何況，大型企業疫情下資金需求缺口增加，在超低利率下，作為投資人何不投入債券市場，賺息又賺價。

再者，調查顯示，基金經理持有美國股票好倉，顯然對短期大市仍然樂觀。近期多次出現各類負面消息時，債市平靜，恐慌指數也不恐慌，市場的風險胃納高了。因此，除非再出現另一些系統性問題，大市因此出現泡沫式爆破，否則大市走勢應謹慎地樂觀。

過去兩個月，全球風險資產飆升，是因為環球多國以錢買時間，等待經濟解封。當然，市場仍擔心疫情第二波爆發的可能，相信即使確診人數真的會再次增長，只要死亡率低或疫苗研發有突破，屆時投資者便會認為經濟可V形復甦。

另外，近日聯儲局主席鮑威爾頻派定心丸，暗示可能本月內啟動中小企業貸款工具，稱美聯儲在考慮擴大支持市政債券的範圍，並預先說明不會買入垃圾債，資產負債表擴大不會影響通脹。

港股方面，恒指連續兩日挑戰24,500點失敗，兩會舉行在即，觀望情緒濃厚，走勢未進一步轉強，相信要留待好消息出現，才可突破24,500點以上的阻力。

宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）