恒指借中美貿易協議存變數及本地局勢轉壞而大幅回吐，目前回落至26,800至27,300的徘徊區。市勢不穩，個別炒復甦的股份卻有表現。理文造紙（02314）近期表現硬淨，行業進入旺季，紙價有上調空間，加上人民幣轉穩，以及網購愈益盛行推動產品需求，有利理文明年恢復盈利增長，股價短線仍有反覆上升的動力。
九月以後，造紙業步入傳統需求旺季，內地造紙廠開始提價。目前紙廠訂單量處於較高水平，庫存壓力也不大，需求也較旺盛。內地網購盛行，阿里雙十一網購活動，成交2,684億元人民幣創紀錄，按年增長25.7%，網購會大量消耗牛卡紙，這對理文的產品需求及價格有利。
再者，最近公布的十月財新製造業採購經理指數為51.7，反映中小企業的出口訂單持續有改善，對理文是重要利好。此外，人民幣近期回升，加上中美貿易戰明年預期轉趨緩和，都令理文在營運上有復甦的條件。
理文股價與盈利均在一七年見頂，經過近兩年的調整，無論行業及企業的最壞時刻已過，風險回報水平開始轉正，有利股價追落後。隨着內地出口市場回穩，以及網購推動紙品需求上升，理文經營狀況將改善，明年盈利復甦的故事仍可推動股價上升，建議5元吸納，目標價5.85元，跌穿4.5元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）