港股近期表現呆滯，惟香港交易所（00388）近日與輪商合作，推嶄新衍生工具界內證。惟首批45隻界內證交投淡靜，首日成交額不足千二萬元，反映市場對新產品感陌生。
簡單而言，界內證是依賴相關資產的價格於到期日結算時，會否停留在已訂立的上下限價範圍之內，如相關資產價格能於限價範圍內結算，投資者可獲取每股1元的界內結算價值；相反，投資者只能取回每股0.25元的價值。
如有接觸期權的投資者，相信應感到界內證的玩法猶如沽出勒束式組合，即是選擇相關資產，訂下較低及較高的行使價後，分別沽出相同期限的認沽及認購期權，賺取期權金。
事實上，善用期權有助提升股票投資組合回報。如投資者以現價約370元持有騰訊（00700），並有意於400元沽出，他能以400元作為行使價沽出認購期權；另方面，若投資者於340元加注騰訊，亦可於該價位作行使價沽出認沽期權，兩邊賺期權金。如騰訊股價走勢未突破340至400元區間，該投資者便能安穩收取額外回報。
雖然香港期權市場自九五年發展至今已近廿四載，但相對現貨市場交易偏低，成交量不足，買賣差價甚闊，反映未有備受投資者重視。因此，玩法類近沽出股票期權的界內證，於剛推出市場的反應冷情亦屬意料之中。
筆者上周撰文認為港股續跑輸外圍，雖央行放寬銀根為市場帶來支持，惟內地投資吸引力褪色或拉港股後腿，故不排除未來一段時間市況將陷入牛皮拉鋸。新出爐的界內證正配合牛皮市的玩法，投資者不防多加留意或小試牛刀，可能會帶來意外收穫。
俊賢資產管理行政總裁 趙文傑（作者為註冊持牌人士）