滙豐估市 跌多4千點？
中美貿易關係惡化連累港股「無運行」，恒生指數截至上周五為止，五月份已經累挫2,345點或7.9%，暫為一二年之後「最窮」的「五窮月」。有「細價股王」之稱、滙豐金融服務（亞洲）投資策略及顧問部投資策略主管劉紹文直言，今年港股很大機會出現「五窮六絕」，按照現時盈利預測，恒指未來在最壞情況下恐回落至23,600點水平，建議投資者避開科技股及內銀股等多個板塊。
港股美國預託證券（ADR）上周五普遍偏軟，騰訊控股（00700）收報320.71元，較上周五香港收市價低4.09元；中國移動（00941）收報71.62元，低1.78元，建設銀行（00939）收報6.19元，低0.06元，按比例相當於恒指下跌147點。
劉紹文接受本報專訪時表示，香港上市大型企業增長普遍偏低，大市易受風險胃納左右。「不確定性會令個市一路『陰住』跌，直至估值跌到似舊年十二月咁平，開始會有啲無咁負面嘅嘢發生，但唔似短期內會見到。」
企業盈利料倒退2%
他又說，現時市況多變，或許一個負面消息已經令到恒指暴跌逾千點，但甚麼水平見底較為容易預測。他指出，股市中線表現始終要看估值，一○年至今預測恒指市盈率大致介乎9.3至13倍，按現時市場預測今年恒指成分企業盈利會按年倒退2%，暫時恒指會在23,600點「見底」。
政治市下交易員會倚賴技術分析，目前恒指及滬綜指均已經跌至之前升浪一半的水平（分別為27,410及2,864點），若失守市場氣氛會進一步轉差，「當啲高息防守股都畀人掟埋，個市就差唔多見底，但未發生就有排搞」。
不過，他警告恒指盈利預測於過去數個月升市時都沒有被上調，市底本身已經虛弱，但恒指盈利預測有機會被進一步調低，若屬實現時恒指預測市盈率會高過10.7倍，即是更昂貴，而9.3倍所指的底部亦會更低，況且中美貿易戰如無法解決，市場亦會降低港股的估值。
事實上，美國總統特朗普還未「變臉」要調高總值2,000億美元中國進口商品關稅稅率到25%時，全球以至個別主要經濟體的採購經理指數（PMI）上升動力已經減弱，「金融海嘯後環球經濟復甦咗咁多年，都好自然」。
後市視乎A股走勢
劉紹文認為，港股中與中國相關的股份捱沽，相對不受中國影響的表現硬淨，後市如何首先要看滬深股市走勢。
不過，「滬綜指預測市盈率之前已重返十年平均水平，依家仲未到歷史低位，港股同A股都唔係好平。」近期外資透過互聯互通渠道密集沽貨，但若是在去年低位買入，現在還不至於輸錢，「所以佢哋走得好輕鬆。」
他續表示，新興市場股票及債券均走資，觀乎美國是全球經濟相對較好的地方，美元會繼續呈強，預期資金會流入美元資產。他直言：「新興債市係咪死人冧樓暫時未知，但的確有人會驚企業還債有壓力，基金經理自然會減低配置。」
睇淡出口及科技股
劉紹文認為，出口股及科技股「撼到好應」，內銀股、內險股、消費股及濠賭股均受累內地經濟轉差的預期，反而中港電訊股、燃氣股及公用股會不錯。
他又提醒，雖然香港地產股股息回報率不錯，但其走勢與香港住宅價格指數高度相關。過去經驗是港股較住宅樓價指數早三至四個月見頂，所以投資者要小心地產股。