市場基調在轉變中，投資者將焦點放在內地下半年較為寬鬆的宏觀環境之上，最近官方無論是貨幣及財政政策，都釋出有利投資市場的信號。昨日連弱勢的基建股也炒上，預期對政策特別敏感的資源類股仍有動力再上，當中龍頭煤企中國神華（01088）值得留意。
雖然近期秦皇島現貨煤價下跌，但煤炭需求仍有溫和增長，而供給則改革的成效有利煤價穩定，這是政策制訂者所樂見，而煤炭市場可望免受政策的過度干預。
神華今年首六個月商品煤產量為1.46億噸，煤炭銷售量2.25億噸，分別按年跌3.9%及升2.2%；總發電量及售電量分別為1,335.9億千瓦時及1,253.8億千瓦時，分別按年升9.5%及9.6%。數據反映煤炭銷售穩定增長，而售電量則動力較強，預期兩塊業務可為神華的中期業績帶來不俗的表現。
事實上，除了水泥及鋼鐵股發盈喜，煤炭股也是上半年盈利表現較好的行業，龍頭神華自然受惠。更重要的是，下半年中國的宏觀政策基調將由去槓桿轉為穩槓桿，更以積極的財策配合，這對資源及周期股有利。神華估值並不昂貴，且現金流強勁，有望續派高息，短線有力進一步反彈，建議可於17.6元吸納，目標價20元，止蝕16.2元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）