日本央行昨公布議息結果，可謂令人失望，老調重彈之餘，更下調通脹目標，反映貨幣政策已屆技窮階段，最終恐要被迫收水，投資者要當心未來類似美股Facebook股價突然急插的個案只會愈來愈多。
早在七月下旬，市場就有傳聞透露，日本央行可能會在昨日宣布收水計劃，允許十年期國債孳息率於正負0.1厘左右上下浮動，結果亦然；惟央行未有減緩放水步伐，只是轉移買股目標，並重申在一段時間內維持極低利率。最值得關注的是，縱使央行天量放水，仍未能提振通脹，最新的估計是未來兩年都難達至2%目標，原先是期望明年達到，這反映自九十年代以來一直處於「經濟迷失」的日本，依然未能藉着倣效美國聯儲局以量化寬鬆政策「救國」，只能苟延殘喘。
日本的情況意味着自○八年金融海嘯以來，目前唯一能透過量化寬鬆挽救經濟，並能啟動收水計劃的國家只有美國。可預示的是，美元只會更值錢，惟聯儲局正不斷縮減美元發行量，使需求增多但供應減少，形成市場流通性大降，即游資短缺，未來像Facebook、Twitter、Netflix等股價突然大插事件恐會愈來愈多，而且將是全球普遍現象。
近日有某大行警告，在期權市場使用不同數學方程式作出運算後，發現投資產品面臨「缺水」，使套現變得困難，預期突然大跌事件將成為「常態」，頻密程度恐猶如○七至○八年金融海嘯期間，呼籲投資者要盡早做好心理準備。該行以企業債為例，透露目前交易員持有企業債的比例已由3%降至0.3%，即只佔以往的十分之一左右，反映他們能賣出的資產大減，惟不是因為好賣，而是交易員怕滯銷而減低風險，新買家不但可能很少，而且會要求重新定價。
為何會有「缺水」情況？原因在於央行若收水，就要出售以前買下來的債券，債價與債息呈相反走勢，債券供應量多了，價格就下降，從而拉高債息，這樣就達到加息效果。與此同時，央行是債市「莊家」，這樣做會一下子令市場賣方多於買方，形成流通不足的問題。目前的形勢是，美國聯儲局已逐步收水；歐央行頗大機會明年跟隨；日本央行則已買下近半日本債券，意味着接近買無可買的技窮階段，最終恐被迫收水。
須警惕的是，在全球三大放水國一同抽走或暫停向市場投放資金下，承接力勢出現問題，致使金融市場出現突然大跌的個案只會愈多，投資者必須做足準備，以應對未來市況或劇變。