理財Campus：波動市追升 揀美股債ETF

若只有港股戶口：不妨揀追蹤美股產品

不論金融市場晴天雨天，資金都好像對美元資產情有獨鍾，最多只在美股、美債、美元之間流轉，出現三者齊跌的機會不多。

以美股三大指數截至上周五的年內表現為例，道指、標普500指數、納指分別累升1.37%、4.8%和13.28%，相反恒指同期下跌5.66%。美匯指數同期亦有2.55%升幅，跑贏其他主要貨幣。相反美國10年期國債孳息率年內向上，反映債價下跌。

買美元資產 可保回報

國農證券董事總經理林家亨稱，今年美股呈強，主因受企業業績主導，配合美國政府今年起向企業在海外賺取的盈利提供一次過稅務優惠，吸引企業把長期放置在海外的資金調回美國。他預期今年底前美股表現仍會不俗，但明年會轉趨審慎，因企業盈利大幅增長或無以為繼。

有「美股隊長」之稱的美股投資者吳瑞麟指，近月美匯強勢，若不是買美元資產，投資者先輸幾個百分點的匯水，情況如背着石頭過河，難免影響投資回報，這部分解釋為何資金寧願流入美國市場尋找機會。

港上市ETF重倉Apple

對於香港投資者，儘管港元與美元掛鈎，受匯水影響較微，但仍會受累於港股大幅跑輸美股而影響投資回報。投資者不妨放眼世界，若有美股戶口，自然可直接投資在美國上市的股份和交易所買賣基金（ETF）。即使投資者只有港股戶口而沒有美股戶口，仍有小部分追蹤美股指數的香港上市ETF可揀選。

舉例，追蹤納斯達克100指數的有安碩納指一百（02834）和BMO納斯達克（03086）；追蹤標普500指數的有領航標普五百（03140）；追蹤MSCI總回報淨額美國指數的有TR美國（03020）。

除最後一隻是涉及掉期交易的合成ETF，前三隻都是持有實物股票的ETF。上述ETF最重倉持股同樣是蘋果公司（美股：AAPL），分別是該股在兩隻納指ETF的佔比接近12%，在另外兩隻ETF佔約4%。

若有美股戶口買債：吼可換股債券及美債

若有美股戶口，可投資的ETF數目即時幾何級數上升，股票ETF以外，亦有美債ETF可揀。吳瑞麟指現時不同資產呈分道揚鑣，若擔心難以捕捉股市升勢，可考慮「進可攻、退可守」的可換股債券。它給予把債券轉換成股票的選擇，若市況不就，亦可放棄換股而穩定收息。

對一般投資者而言，他指可透過SPDR彭博巴克萊可換股債券ETF（美股：CWB）投資一籃子逾百隻可換股債券，當中包括富國銀行（美股：WFC）、美國銀行（美股：BAC）、英特爾（美股：INTC）等大企發行的可換股債券。該ETF年內有約6%升幅，較不少股票表現還好。

另邊廂，林家亨認為，美國已進入加息周期，對債價不利，但若投資者想找一些相對穩定的資產，仍可留意美國10年期國債，但買入時機宜待今年九月聯儲局較大機會加息之後。

安碩7至10年期美國國債ETF（IEF）專攻7至10年期的美國國債，較長年期的則可選安碩10至20年期美國國債ETF（TLH），兩ETF年內截至上周五同樣累跌逾3%，可伺機低吸。

國農林家亨預期，美股今年底前表現仍不俗。

美國概念ETF表現

若有美股戶口炒股：短線部署細價股指數

林家亨指，一般在牛市尾期，投資者博「炒埋最後一浸」，細價股升幅隨時多過大價股。因此，追蹤美國細價股指數的安碩羅素2000 ETF（美股：IWM）可作短線部署。當然，論中長線投資價值，追蹤標普500的SPDR標普500 ETF（美股：SPY），以及追蹤納斯達克100的PowerShares QQQ ETF（美股：QQQ）仍是首選。

規模夠大 開支比率低

這些在美上市的ETF交投遠高於在港上市的ETF，規模亦較大，令其開支比率相對低。吳瑞麟補充，美國上市ETF還有可低至逐股買的優點，做到豐儉由人，但要注意收息時會被收取30%的股息稅。

吳瑞麟續指，若投資者看好科技板塊，但又不想ETF回報太受蘋果公司表現影響，可考慮ARK網絡x.0 ETF（美股：ARKW）。它屬於一隻主動式管理ETF，首兩大持倉特斯拉（美股：TSLA）、亞馬遜（美股：AMZN），截至上周五年內價格累積升幅26.79%，跑贏同期納指。他預期此ETF年內有機會升多一成至一成半。