汽車股起跑 華晨漲半成

摩通籲吸華晨比亞迪

摩根大通認為，內地下調進口車關稅，相信消費者及目前較少或未有本地生產的代工車企將成為兩大贏家，但由於關稅降幅較預期的25%少，故對本地生產的高端汽車，其衝擊亦較原先低，加上汽車零部件進口關稅同樣下調，將利好華晨或北京奔馳的成本，料可提升其利潤0.5至1個百分點，維持華晨及比亞迪「增持」的投資評級。

受惠關稅下調，摩根大通預料，進口車平均成本價可降8.8%，若代理商及代工車企有關優惠轉嫁至消費者，其官方指導價（MSRP）或零售價料有中單位數調整。而在一眾外資車廠中，Tesla已率先宣布減價，包括Model X將減價約6%至12.1萬美元，Model S亦降至11萬美元。

中金料本土品牌受累

事實上，據全國乘聯會四月數據顯示，內地高端汽車批發量及零售量分別按年增長13.75%及17%，當中奧迪、寶馬及奔馳三家銷量佔據國內豪華車市場七成以上份額。中金報告指出，隨着進口車減價，不但會令行業競爭加劇，更會進一步拖累國產車價格向下，惟交銀國際分析師陳慶認為，內地汽車銷售仍是中低端車型為主，相信不會引發車企減價打促銷戰。

陳慶指，雖然今年內地豪華車需求理想，預計進口車終端售價可減8至10%，惟進口車售價始終較高，C級汽車市佔率並不多，反觀中低端車可「以量取勝」，認為車企不會因此放棄內地銷情較好的車款，即使下調關稅對國產車影響並不大，目前亦看不到車企有促銷之意。

進口車銷量看增兩成

此外，一眾汽車經銷商同樣獲大行唱好。摩根士丹利指措施可長遠刺激內地進口豪華車銷量及消費，利好一眾豪華品牌經銷商，如廣匯寶信（01293）、永達、正通（01728）及中升，料其進口車銷量可增10至20%，對經銷商板塊持正面看法，目標價分別為6元、15元、14.5元及24元。

志昇証券研究部董事麥嘉嘉持相同意見，認為真正的受惠股為汽車經銷或售服商，因為內地人均消費增加，對高端汽車需求亦會上升，同樣看好永達、中升以及美東汽車（01268）。