中國減持百億美元債

外資增持 日本成最大債主

儘管中國六月減持美債，但整體外資按月吸納609億美元美債，總持倉增至7.038萬億美元，惟相較二月時的高位，仍下跌2.59%。其中，日本於六月增持美債9億美元，至1.261萬億美元，仍然是持有最多美債的國家，而中國持債方面，較去年同期減少381億美元。

早於中美貿易戰開打初期，有不少分析警告，中國可透過大幅拋售美債報復，以擾亂美國利率秩序，被稱為「金融核彈」，然而，中國的美債持倉規模未呈現大幅下降，或顯示中國未有利用美債作為貿易戰的「武器」。

值得留意的是，市場普遍認為中國拋售美債為「雙刃劍」，儘管短期內於市場上大沽美債，或會推低債價並使孳息率上漲，增加美國的融資成本，但同時債價下跌或使中國出售美債時造成資本虧損。隨着環球市場進入減息周期，成熟經濟體的主權債券孳息率反覆下跌，部分更跌至負數，於高流動性及低風險的資產中，美債回報率相對吸引，中國減持後將難以找到替代品。

部署去美元化 回報不吸引

有中資銀行的財資部主管認為，內地已着手部署「去美元化」，料內地手持的美國國債到期後，會減少購買，達到逐步減持目的，至於大舉在市場拋售的可能性則不大。此外，若內地期望去美元化，則要買入其他貨幣資產，這將削弱美元匯價，變相提高美國出口商品的價格競爭力，更有望縮窄美國對內地的貿易赤字。

上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，美國十年期國債孳息率低於1厘，回報水平未算吸引，於投資角度而言，中國減持美債實屬合理，坦言市場關注美國債券的投資回報及違約風險，料中國持續減持美債的趨勢難改。

不過，亦有分析認為，中國六月未必是減持美債，其或透過其他保管人代購入美債，而早前亦曾找愛爾蘭代為處理。數據顯示，愛爾蘭六月持有的美債按月增62億美元，至3,304億美元。