5G短期難益電訊三雄

十年以來行內5G通訊技術未有一致的技術標準，目前較受市場接納的標準是使用高頻頻譜，期望傳輸速度較第四代（4G）網絡快10倍。

後年料達投資高峰

美銀美林研究報告直言，不要期待5G的推出可改變市場生態，因為高頻頻譜的使用需要更密集的傳輸基站來配合，換言之，電訊商未收費就先要花一大筆資本開支去建設基站和網絡。而目前仍未肯定推出5G可改善電訊商的每月每戶平均收入（ARPU），向消費者的收費模式仍欠清晰。

基於上述的懷疑，令5G的基建和應用例如無人駕駛汽車、擴張實境等的推進更慢。

中國電信（00728）董事長楊杰早前在業績會上表示，中電信今年資本開支擬進一步減少逾15%至750億元人民幣。當中涉及5G的甚少，現時5G標準和頻譜均未確定，技術還要改進。按公司今年於12個城市進行室外測試，以及一九年5G標準出爐和試行商用來看，5G投資的高峰期應在二○年投入商用之後。

中國聯通（00762）董事長王曉初在早前的業績會上則稱，聯通今年會在12個省市測試5G，但要時間給有關部門研究、給廠商完善產品，並相信4G和5G將來能夠透過軟件升級及硬件改變長期並存。

中國移動（00941）今年資本開支擬再降6.42%至1,661億元人民幣。首席執行官李躍早前表示，現時5G還在反覆測試研究，預計明年不會引發資本開支大增，或許要二○年才有可能。董事長尚冰表示，中移今年會在17個城市測試5G，預料相關標準明年下半年成熟，二○年正式推出市場。

踏入三月，中移率先開通全球首個5G系統站點，並打通內地首個5G電話。此外，工信部剛亦向中移頒發LTE/第四代數字蜂窩移動通信業務（LTE FDD）經營許可，即通俗所稱的4G LTE FDD牌照。

據了解，中移的5G站點位於杭州，而該站點的合作方正是華為公司，採用的是華為5G端到端商用產品，具體包括華為5G無線接入網、5G傳輸網、5G核心網商用設備，以及華為剛剛發布的基於3GPP標準的5G CPE商用終端。

減價戰恐重創中移

中移和華為還驗證了5G新空口對多路4K超高清視頻的接入能力，對包括工業機械人、行業視頻、智慧醫療等行業應用進行了對接和初步驗證。

華為5G產品線首席營銷官朱慧敏表示，全球首個基於3GPP標準的5G可商用站點的開通，標誌着5G產業更加成熟。華為將會與中移持續合作，規模化部署5G網絡，進行充分的試驗。

通話方面，中興通訊（00763）聯合中移廣東公司日前則在廣州成功打通了基於3GPP R15標準的首次呼叫。廣州是中移進行5G外場測試的試點城市之一，今年將建立100個以上的5G基站，是推動5G商用成熟的重要基地。

野村發表研究報告表示，中國內地對5G的發展路線圖仍欠清晰，故該行預期，各大電訊商要到一九年或以後才會加大5G的投資金額，而目前仍未見5G有任何優厚的盈利模式。暫時中移在5G的投資最多，一旦市場競爭轉趨激烈，出現減價的話，將打擊中移最深。該行早前將中移投資評級由「買入」降至「中性」，目標價為78元。

香港方面，分析相信，要等內地落實5G頻譜後，香港監管機構才會推出本地5G頻譜。港府正計劃在尖沙咀、觀塘等地換上400支「多功能智慧燈柱」，可成為WiFi和5G發射裝置的據點，也藉以收集大數據發展智慧城市。企業方面，本地電訊商都為基站加入新技術來提升傳輸速度，冀在5G推出前提升競爭力。

光纖設備板塊看俏

數碼通（00315）首席財務總監陳啟龍早前指，公司目前已對FDD Massive MIMO及LAA等5G前期技術進行投資，惟公司對5G較大規模投資，預料一九年後才會開展。

綜觀目前沒有企業或分析員認為電訊商短期內可在5G上獲利。易方資本投資總監王華表示，5G標準未定，電訊商目前可做的是鋪設光纖網絡和傳輸骨幹，故光纖行業和相關設備股可看高一線。