零食王達利 市值睇842億

傳招股價5至6.15元

達利預計將於下周二（十日）招股，銷售文件顯示，初步計劃發售16.94億股新股，每股招股價5元至6.15元，集資84.7億至104.18億元；若以上限定價，達利有望成為非國企新股集資王；未計行使超額配股權，達利上市後市值介乎684.71億至842.19億元，以最高市值計，超越旺旺及康師傅，更大幅拋離統一。

銷售文件又顯示，達利已鎖定三名基礎投資者，共斥3.05億美元認購達利股份，包括中央匯金旗下JIC Dessert Laboratory Limited、消費行業私募基金Arisaig Partners及中東長線基金Longbow Securities Limited，分別認購1.5億、0.8億及0.75億美元股份，設六個月禁售期，佔首次公開發售股份約四分之一。

據達利初步招股文件，產品主要分為食品及飲品兩大類，食品包括糕點類、薯類膨化食品、餅乾，飲品則有涼茶、複合蛋白飲料及功能飲料。截至今年六月底止半年，食品類佔收益逾五成，六類產品中，糕點類食品佔收益比重最高，為35.3%，其次是佔17.0%的涼茶類。

達利主席 許世輝	康師傅主席 魏應州	優閒食品股市值（以昨日收市價計）

期內，達利毛利率大幅提升至33.4%，然而，營銷策略改變的同時，上半年銷售及經銷開支高達9.08億元人民幣，較去年同期大增近90%。達利表示，由於競爭加劇促使他們提高推廣及宣傳開支。

銷量大惟毛利跑輸

耀才證券研究部經理植耀輝認為，雖然達利上半年毛利率有所上升，但同業亦有同樣表現。他認為，達利上半年銷售開支大，反映需要大量宣傳才能保持銷量。又指，達利去年盈利低於康師傅，吸引力一般，除非定價較低，否則有意抽新股的散戶可以等一等。

比富達證券研究部主管林嘉麒則指出，達利的品牌在內地知名度不高，最大賣點是銷量大，毛利也不及旺旺、康師傅。如果達利以上限定價，不會比旺旺和康師傅便宜。

另外，已於創業板遞表上市的中國創意，市傳獲得阿里巴巴集團創辦人馬雲、歌星王菲入股做基礎投資者。中國創意在內地從事製作電視及網絡廣播節目內容。