電訊三雄注資鐵塔 券商兩睇

摩通憂開支大損盈利

落實鐵塔公司注資，聯通及中電信昨開市後分別升4.79%及3.65%，至11.36元及4.25元的全日高位，惟股價升勢只維持半天，聯通收市倒跌2.76%至10.54元，中電信倒跌0.48%至4.08元；中移股價全日反覆向上，高見94元，升3.07%，收報93.7元，升2.74%，並成為恒指昨日上升主要動力。

對於注資交易，券商反應不一。摩通指，對聯通在注資交易獲取的現金，較該行預期為多，並認為聯通是交易中最大得益者。但關注到鐵塔公司仍未公布三大電訊商回租鐵塔資產的細節。該行擔心發射塔的租用開支，會對三大電訊商盈利帶來負面影響。

高盛則指，三大電訊商向鐵塔公司注入估值大致符預期，由於出租費用仍在談判中，交易最終的影響屬未知之數，該行暫不會修訂對三大電訊股目標價，並維持中移「買入」，聯通及中電信「中性」的評級。惟高盛指中移與中電信從交易獲得的收益與該行預期有距離，而中移注入資產規模較預期為少，或有利中移保持較多競爭優勢。

巴克萊：計劃屬正面

巴克萊則相信，在三大電訊商中鐵塔數目最少的中電信，將是交易中最大受惠者。交易亦為聯通帶來合理的現金財務得益，惟因聯通日後需應付租用鐵塔的成本，目前獲得的現金數目作用不大。注資計劃對三大電訊商整體影響屬正面，加上電訊行業整體的正面發展，所以予三大電訊商「增持」評級。