搵食基金：日股基金吸引熱錢回流
日本股市近期走勢波動，主因銷售稅自四月提升後，經濟增長勢頭回落，加上當局可能需進一步提高銷售稅，市場憂慮將衝擊日本經濟發展，外資由十月初起開始流出，拖累日股表現。
然而，日本央行於前周五宣布擴大貨幣量寬規模，將基礎貨幣年規模增幅由原來的60萬億至70萬億日圓，加碼至80萬億日圓（約7,017億美元）。同時，全球最大的日本退休投資基金（GPIF），亦計劃將投放日股的比重，由12%倍增至25%，日圓匯價應聲下跌。
「安倍經濟學」第三支箭進展緩慢，為顯示對刺激股市及解決通脹的決心，今年六月日本政府推出升級版措施，如計劃調低企業稅率、吸引更多高素質人才移民等，加上GPIF逐步增持日股，長線相信可改善日本競爭優勢。據最新統計數據顯示，日本退休投資基金現持約1.23萬億美元資產，如未來將持有日股比重，由第二季的17.3%，提高至目標水平的25%，料高達947億美元的資金會流入日本股市。
企業競爭力提升
日本大型企業以出口為主，在本季度已發表業績的四分一大型企業之中，平均盈利按年上升16.5%，較市場預期高4.4個百分點；而盈利持續獲得上調，亦反映日本企業能有效減低成本，特別在工資支出方面有所減少，盈利能力改善，有望吸引資金流入，支持企業持續發展。
估值方面，以東證一部及日經225指數現時預測市盈率約14.5倍及17.6倍，低於七年平均值，反映估值仍合理，而資金自上周有回流日本股市迹象，料後市仍有上升空間，建議吸納有對沖匯價下跌組別的日本股票基金。當中，景順日本動力基金（美元對沖）行業相對同業分散，而且組別可有效對沖日圓下跌的匯率風險，如日圓持續貶值，料會繼續跑贏同業。
康宏金融集團投資研究部