暢談金股匯：金銀價同病相憐

整體而言，目前客觀因素仍然不利金價，美元升勢很大機會持續，而股市（尤其美股）仍然表現強勁，再加上商品價格亦有進一步下跌的可能，估計短期內金價很大機會跌穿1,100美元水平。

上周美元的升勢，主要是日圓下跌所導致，並間接對金價構成壓力。這樣的情況，很大機會會持續一段時間，因為今次日本央行的決定，很大程度是出於政治考慮多於經濟考慮。首先在所謂「安倍三支箭」中，見成效的明顯只是第一支及第二支箭，即透過量化政策令日圓貶值，以及增加財政開支。可是第三支箭（經濟改革）則相對困難，因為這是改變現有機制，成效自然會較慢。因此，雖然過去兩年日圓已經貶值超過30%，但是所定立的通脹目標，明年很大機會不能達到，有可能對安倍構成政治壓力。在日本企業界抱怨日圓下跌有損盈利的情況下，日本央行再次加大量化規模，明顯是出於政治考慮。

新興市場需求降

基於目前安倍政府的改革政策，未能明顯提振日本經濟，如此一來便惟有繼續推低日圓以求達到目標，不排除日本央行未來仍會擴大量化規模，令日圓進一步貶值，並反過來推升美元，而對金價構成壓力。總括而言，短期金價仍很大機會進一步下跌，目前上方明顯阻力為1,173美元，而下方明顯支持為1,085美元。

至於白銀，雖然影響白銀及黃金的因素有異，但是整體方向具一致性。白銀七月時由20美元水平開始下跌，主要原因是歐洲及新興市場需求下降。從技術走勢而言，雖然目前白銀在日線圖及周線圖中均已跌至超賣區，短期很大機會反彈，但25日平滑式移動平均線（16.8美元）為上方主要阻力，反彈不高於該位，白銀跌勢將會持續。

白銀由二○一一年四月時49.77美元跌至當年九月的26.05美元，翌年二月再反彈回37.4美元，以1:1比例量度跌幅，整個跌勢很大機會跌至13.68美元。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明