華貿易超標 出口飆15%

內地九月份出口增速創下19個月新高，而在進口增速意外反彈的帶動下，九月份貿易順差從八月的498.3億美元，大幅縮窄至310億美元。

海關總署發言人鄭躍聲將九月強勁出口，歸功政府出台有針對性的扶持措施、世界主要經濟體復甦、通關改革紅利釋放，並預期末季進出口繼續改善，惟他承認，今年要實現整體貿易增長7.5%「任務十分艱巨」。

上月進口意外反彈

摩根大通首席中國經濟學家朱海斌認為，九月貿易數據強勁，能減緩市場對內需疲弱致使經濟活動放緩的擔憂。不過，對於進口意外反彈，中金公司則提醒，進口增速大幅攀升，主要是受加工貿易飆升驅動。九月來料加工貿易進口按年增長32.6%，較八月的0.3%大幅增長，而九月一般貿易進口按年下降2.5%，反映內需仍然疲弱。

聯昌國際（CIMB）經濟學家張帆更直指，九月進出口數據勝預期，或和iPhone 6需求有關。

優於預期的外貿數據，亦再次引發市場對其真實性的質疑。澳新銀行的報告指，九月份內地對香港的出口激增，和過去幾個月人民幣再次升值同時發生，引發了有關人民幣升值之際投機性貿易流再度出現的擔憂。因此，應當密切關注香港和內地之間的貿易動向。

交行指出，九月出口增速錄得15.3%，對港出口增速躍升至34%是重要原因。可能由於滬港通推出在即，吸引了海外資金流入內地，導致對港出口虛假貿易抬頭，九月份內地對香港出口376.05億美元，按年增長34%，是自去年五月以來最高增速。

外貿數據真假惹疑

光大証券的報告亦稱，九月超乎預期的外貿數據，背後有虛增迹象。不過，除了對香港出口金額急升外，光証還列舉了更多的疑點，包括九月份中國貴金屬出口大幅跳升至108億美元，甚至較去年三月因虛假貿易「攙水」出現的峰值高出一倍。

光証警告，如果決策者因這些虛假貿易數字而看高外需，從而相應降低內地穩增長力度，經濟前景將十分堪憂。

市場對九月外貿數據評論

瑞穗：對中國外貿維持謹慎態度，料部分出口復甦或由虛假發票造成。

聯昌國際：第三季出口數據超預期的原因之一，是受蘋果產品的強勁出口驅動。

渣打：外貿情況持續改善，可以抵銷房地產市場放緩的影響，料全年經濟增長可達7.4%。

中金：外需溫和復甦疊加去年低基數，助九月出口同比增速顯著反彈，但內需仍疲弱。

摩根大通：進口增長大幅走強，能減緩市場對內需疲弱致使經濟活動放緩的擔憂。