股博士隨筆：中煉化穩健之選
中石化煉化（02386）公布 ，今年首九個月新簽合同總值為548億元（人民幣‧下同），同比增長36.5%，但單計第三季新簽合同僅97.3億元，與上半年簽約450億元及增長244%相比，第三季其實令人相當失望，惟昨日股價卻受刺激升達5%，相信是與投資者追落後有關。該股現價一三年預測市盈率8倍多，建議在9.5元附近吸納。
集團於今年五月掛牌，上市價為10.5元，一直均低於該水平，上月初曾傳與現正停牌的惠生（02236）合作緊密而一度急挫，但其後母公司中石化集團一連7天增持而令股價其後回穩。
業務穩定是中煉化的優點，一一年多賺16.8%，一二年少賺1.7%，一三年上半年多賺10.8%，集團持71億元現金並無負債，手頭合約足夠未來兩年多發展，其中40%收入來自中石化，適合穩健型投資者。
承接母企工程
煤化工及海外業務成為中煉化未來增長亮點，由於煤價低落及國家政策明朗化，使煤化工今年投資行情猛漲，亦使集團上半年新簽合同激增，此將帶動其未來收入增長，中石化計劃在煤化工投資的2,000億元煤化工工程，相信大部分由中煉化建造。瑞銀、高盛、花旗和摩根大通在八、九月間發表的報告，不約而同預測集團在一三至一五年間每年保持一成多的盈利增長。
今年首三季，新型煤化工業務共佔新簽合同之25%，但在第三季石化行業新簽合同甚少，而該季海外亦沒有簽得新合同，但今年海外新合同比重已顯著上升，未來發展仍算樂觀，惟投資者需有較大耐性。
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