美國聯儲局一連兩日議息，肯定會為退市定調。無論是否立刻開始減少買債，大方向已經底定，遲或早一兩個月執行，沒有大分別，而後果則非常清楚，將令債息上升，毋須等到真正加息，市場利率已大幅上揚。由於美債是全球利率的指標，直接引導資金流向，市場利率向上將吸引熱錢從新興市場回流。換言之，一場退市風暴已經殺到埋身，香港亦將無可避免捲入其中。
金融海嘯爆發至今五年，美國先後推出三輪QE，向市場注入超過三萬三千億美元，究竟有多少流入新興市場？國際清算銀行數字顯示，截至今年首季，新興市場的跨境貸款達三萬四千億美元，從中可看到資金規模有多大。資金氾濫令利率下降，刺激信貸強勁增長，推動資產價格急升，也令消費需求大增，經濟看似欣欣向榮。可惜有借必定要有還，在退市警號響起後，整個過程便逆轉，利率掉頭上升、匯率貶值、資產價格頓失支持。
在退市大潮下，香港處境大同小異，金管局早已預告資金流走是必然，金融及資產市場將受影響。當局指金融海嘯後流入香港的資金約有七千八百億港元，雖不是小數目，恐怕有低估之嫌，因自○八年至今，香港的對外淨負債增加超過十三萬億港元，若然資金全面流走，後果非同小可。由於港元與美元掛鈎，少了匯率調節功能，所有調整都會反映在資產價格和利率之上。
過去幾年香港資金氾濫，與其他新興市場一樣，低息刺激物業價格狂升，令炒風熾熱，同時造就強勁的消費需求。可是隨着退市預期增強，疲態早已畢露，樓價位高勢危的迹象明顯，從昨天公布沙田九肚一幅豪宅地以遠低於預期的價錢賣出可以印證。本港整體零售表現同樣每況愈下，過去幾個月的增幅之低，連零售業界也大感意外，絕對不容忽視。
須知道物業價格與市民的財富效應關係密切，而私人消費則是支撐經濟整體增長的主力。在今年第二季的百分之三點三按年經濟增長中，私人消費貢獻了百分之二點八的增幅。換言之，零售市道轉差，香港經濟必定遭殃。觀乎其他新興市場的狀況，令人擔心美國開始退市後，加劇資金流走，導致利率上升，香港的資產價格將失去支持，並且拖累私人消費進一步轉弱，下半年經濟更加無運行。
港股自今年以來，交投變得淡靜，反映資金早已從流動性較高的股市中流走，下一步將會輪到流動性較低的資產例如樓市。政府財金官員卻擺出一副盲目樂觀的態度，一味說金融體系能抵禦走資潮，好像只要這一瓣頂得住，其他便不用操心，更不會想想普羅市民屆時的處境。樓價下跌令財富縮水，消費疲弱令百業蕭條，都是可以預計得到的後果，任由退市風暴壓垮經濟，無異於坐以待斃。