大行匯報：和黃業務具防守性

美銀美林發表報告，指和記黃埔（00013）涉獵周期性（如能源、港口、地產）及非周期性（如零售、電訊）業務，基於兩類業務資產值佔比均為50%，相信和黃有能力抵禦全球經濟放緩，只是此特性並未被投資者看重，加上現價較一三年預測資產淨值折讓36%（歷史平均折讓25%），估值仍然吸引，故維持給予其「買入」評級，目標價88元。

美銀美林表示，雖然和黃的能源業務僅佔其資產淨值的14%，以及佔一二年度預測盈利的12%，但觀察到今年以來其股價與油價的關聯性達80%。惟該行認為，即使在周期性因素及匯兌問題下，和黃仍可達成一二年度225億元的盈利目標。除能源業務外，料一二年大部分業務的EBIT均有增長，預期旗下和記3G的EBIT較上半年有所改善，並料下半年零售業務很大機會保持雙位數字的增長。

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