基金變掛全球換貨

市場憂慮基金業會出現「格價潮」，拖累MSCI股價繼周二在美收市狠挫26.83%，創○七年十一月上市以來最大跌幅後，周三回升5%。市場更憂慮先鋒重新建倉會作出大手調整買賣，波及本港上市股份。

先鋒擬明年一月落實過檔，指數互惠基金和交易所買賣基金（ETFs）均受影響，旗下6隻國際股票指數基金將採用富時（FTSE）基準指數，另外16隻美國股票及平衡基金將採用芝加哥大學證券價格研究中心開發的基準指數。

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一家美資行的基金分析員指出，先鋒旗下基金脫鈎MSCI轉與富時等其他指數掛鈎，轉換過程只須計算新掛鈎指數的比重，然後舊有的倉位作出小量的增減便可，而重磅股更相信差距不大，毋須悉數沽出及買入，由於剛過九月季結，重組倉位時間可至今年十二月，對股份買賣迫切性不大。

變動涉及中港股份

先鋒旗下新興市場基金及中國基金涉及本港上市股份，估計因重組亦要買入的首十大股份涉及百分點不大（見附表），而減持的股份涉及市值亦很小。

最直接影響預期會是基金業為追蹤的指數格價。以低成本見稱的先鋒，其投資總監索特表示，指數授權費佔投資者買入指數基金和ETFs成本比例愈來愈高，本着為客戶爭取最佳利益的想法，遂與指數供應商磋商，相信假以時日可帶來顯著效益，並降低收費率。先鋒現時每年向MSCI支付2,400萬美元授權費。

MSCI行政總裁Henry Fernandez承認，先鋒此舉可能令市場憂慮其他大型互惠基金會尋找相對便宜的基準指數。

本港道富環球投資管理證券組合策略師黃嘉權稱，指數公司目前一般收取基金管理資產額的3至4個點子，若以道富旗下盈富基金（02800）收取管理費僅約5至6個點子計算，指數公司的收費已佔去大部分，所以隨着指數公司收取基金公司的費用愈來愈多，先鋒選擇轉換基準指數以省成本的方案是可行的，重要的是轉換後的指數公司具備獨立性，提供的指數亦被該基金的投資者認同。

節省成本 大勢所趨

評級機構標準普爾預期，先鋒的決定或打擊MSCI的公信力。

英國金融時報報道，富時集團執行長Mark Makepeace表示，這是集團的一大勝利；全球將有1,240億美元ETF資產採用富時指數。先鋒新興市場ETF（資產規模671億美元）將從MSCI新興市場指數轉換至FTSE的對應指數。

美國ETF「一哥」貝萊德旗下iShares料獲得更大談判籌碼，對MSCI構成壓力，降低授權費。iShares ETF業務全球主管維德曼則投下信任票，稱MSCI是全球股票指數的「黃金標準」。本港貝萊德董事總經理兼iShare安碩亞太區主管梁雪真稱無意變動，指貝萊德仍相信MSCI續是全球領先國際指數計算法供應商之一，貝萊德期待與MSCI維持長期合作關係。

東驥基金管理董事總經理龐寶林指出，基金選用甚麼指數與收費多少的關係不大，而且可以分別追蹤不同指數，毋須一次全部更換。