Smart Money：地產輪趁早炒

本周三賣地，法巴股票及衍生產品部董事郭小菱指出，地產股窩輪成交於上周已有增加迹象，該行預期土地做價將為市場帶來驚喜，對地產股有推動作用，長線而言，該行估計明年首季樓價將按年升10%至15%。且聯儲局主席伯南克表示，美息將維持在低水平，在低息環境下地產市道前景樂觀。

長實新地窩輪多

數據顯示，踏入第三季，本港六個月同業拆息呈下調趨勢，反映資金重流本港，地產股為年初至今落後板塊，有望受惠穩步上揚。

荷合股票衍生部董事黃集恩認為，長實（00001）及新地（00016）是炒窩輪主要的地產股選擇，因條款選擇及成交量較多，有意趁賣地短炒地產股的散戶宜趁早入市。

新地窩輪的市場成交一向較活躍，法興環球股票產品部策略師蔡秀虹指出，相關中期貼價認購輪一般提供8倍槓桿，適合短炒，投資者可考慮於正股突破115元附近買入，約120元止賺。

如投資者相信賣地可帶動市場入市氣氛，建議短線買入中期貼價輪，因槓桿較高，推介認購證21807，行使價111元，十月到期。

郭小菱同意新地住宅的平均售價高，是地產股首選，估計該企二○一一年至二○一二年的收入將快速增長，炒地產輪短線可揀3至4個月到期的貼價輪，短線推介Call輪20703，行使價111元，十月到期。但她提醒短期輪槓桿達7倍至10倍，時間值損耗大，因此不宜長揸。

在資金流方面，長實認購證過去兩周持續佔窩輪市場成交約0.1%，而新地Call輪佔市場成交由前周0.2%輕微升至上周0.3%。事實上，新地正股的成交金額上周一至周二較前周累升逾34%，於上周五成交額突破4億元，是上日成交額的兩倍。

值得留意的是，成交較活躍的長實輪多為中期價外，當中時間值損耗較高，對引伸波幅敏感度相對高，一旦引伸波幅下調，將拉低價外輪面值，因此投資者宜短炒為妙。

宜揀價外及短期

黃集恩認為，揀地產股窩輪宜選擇價外及短期的條款，因投資成本低，投資者損失有限，而價外輪爆炸力強，當正股突破100天及200天線，股份應會上升，可賺取更高回報。若投資者看淡地產市道，市面上的認沽證選擇較少，而由於發行商要借貨沽出認沽證，當中成本高，會拉闊買賣差價。

黃集恩指出，投資者若要選擇長實Put輪，宜選擇長期貼價、甚至輕微價內及低引伸波幅的條款。他推介和記黃埔（00013）的價外認購證23257，有效槓桿12.37倍，今年十一月到期。