Smart Money：經濟復甦基金轉泰

泰國股市SET指數年初至今升約14.39%，是今年亞太區主要市場中的第3大升幅，僅次於印尼和菲律賓。摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏表示，雖然泰國早前政治局勢不穩定，但對當地經濟增長的影響並不算很大，而且上半年亦持續錄得資金流入泰國市場，令當地上半年股市顯著做好。

受惠中國內需 出口飆

泰國央行月中宣布加息25點子至1.5%，藉以控制通脹。泰國第一季經濟增長為12%，幅度創一九九五年以來之最，當地國家經濟和社會發展局亦預測該國今年全年國內生產總值（GDP）將取得7%增長，當地民營企業和政府已相繼對員工及公務員進行加薪，顯示當地經濟已逐漸邁向復甦。事實上，泰國六月份消費者物價指數（CPI）上漲3.3%，高於預期的3.2%，但核心CPI增長1.1%，仍遠低於泰國央行0.5%至3%的利率目標區間的上限，顯示當地通脹仍在政府控制之內。

另一個令泰股顯著做好的因素，是當地出口受惠於中國擴大內需政策。中國與東盟（ASEAN）自由貿易區於今年正式啟動，自年初起，中國對東盟整體平均稅率由9.8%大幅下降至0.1%，而東盟對中國平均稅率亦由12.8%降至0.6%，雙方超過九成以上的商品更實施零關稅，成功刺激兩地出口。中國與東盟貿易額首季達629億美元，同比增長達61%，作為東盟主要成員國之一的泰國，今年首季輸往中國的出口貨值，同比大幅增長達69%。

除了出口外，泰國亦積極發展本土的製造業，福特、通用和三菱等汽車製造商過去一個月都宣布要在泰國興建新廠房或擴大生產。如日本三菱更斥資4億美元（約31.2億港元），在泰國加設廠房，令在當地的年產量提升1倍，達至40萬輛。而且，泰國亦是傳統大米出產國，長遠將受惠於亞洲地區對糧食需求的持續增長，較多元化的發展令泰國經濟基礎較以往更趨穩健。

泰股PE12倍 估值吸引

譚慧敏指出，東協國家受外圍因素影響較少，亦是市場在上半年有較佳表現的原因之一。展望下半年，譚慧敏相信一旦歐美問題再惡化，將影響投資者的風險胃納，而進一步考慮將資金轉移投資於東協國，將令東協股市有較佳表現。而泰國作為東協成員國之一，亦是該公司今年看好的亞太區市場之一。

目前泰股的往績市盈率（PE）為12.78倍，譚慧敏表示，相對其他亞洲國家，泰國股市現時的估值依然吸引，與印尼、馬來西亞等新興市場比較，較為看好泰國後市表現。

另一方面，網上基金銷售平台fundsupermart.com統計今年上半年10隻最佳表現的基金中，其中4隻均為泰國基金。而作為單一國家基金，泰國基金上半年平均回報達15.4%，僅次於印尼。

據晨星資料顯示，市面上共有7家基金公司提供共12隻的泰國股票基金選擇。以JF泰國為例，年初至今回報有21.82%，跑贏其組別「亞太區股票（其他）」的12.36%升幅。而且其投資行業亦較分散和平均，較有助平衡個別板塊的波動和風險。