騰訊（00700）近期股價好「騰雞」，連130元也失守，創近八個月新低，原因何在？騰訊有四項主營業務：互聯網增值服務、移動增值服務、網絡遊戲、網絡廣告。其首季業績顯示，網絡遊戲收入達20.2億元（人民幣‧下同），佔其總收入（42.2億元）約48%，成為集團的主要收入來源。雖然首季網絡遊戲收入按季有30%增長（主要反映中國春節假期及學生寒假帶來的有利季節性影響），但未來網絡遊戲收入能否維持高增長卻有疑問。
從各大網遊公司的首季業績可以見到，網遊公司增長步伐開始放緩，大部分公司增長率只有單位數，甚至有些呈現負增長。
以在納斯達克交易所上市的盛大遊戲為例，第一季度大型多人角色扮演類遊戲（MMORPG）的營業收入為10.2億元，同比增長8%，環比卻下降19%。
金山軟件（03888）去年將網絡遊戲營運交付予盛大，今年首季其營業收入按季大幅下跌18%。期內，日均最高同步線上用戶人數下降4%，至90萬人，月付費用戶總人數下降2%，至150萬人。首季業績公布後，其股價持續下滑。
盛大遊戲和金山軟件這些大型網遊公司的業績下滑，主要是因為面對產品老化和行業新進者的競爭。被稱為第三代網遊公司的新競爭對手，如麒麟遊戲、藍港在線及百遊等相繼推出極受市場歡迎的新遊戲，搶走了老牌網遊公司不少生意。去年網遊股增長幅度首次降至50%以下，令市場體會到企業不可能永遠保持50%以上的增長率。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）