內地十月份廣義貨幣（M2）供應增速再創新低，而新增貸款及社會融資規模亦雙雙低過預期，一方面反映中央持續去槓桿，另一方面亦揭示經濟增長趨緩的風險上升。目前邁向年尾之時，又進入市場流動性緊張的季節，須提防兩地市況因資金緊絀而增添波動，投資者宜謹慎控制組合槓桿水平，以策萬全。
內地九月份新增貸款反彈，不料十月份卻僅有六千六百三十二億元人民幣，明顯低於市場預期。同時，十月份的M2供應按年僅升百分之八點八，亦低於預期；同期社會融資規模僅略高過一萬億元人民幣，亦比九月份的一點二七萬億元人民幣為低。
數據足以反映，中央持續去槓桿並收緊金融監管措施漸見成效，影子銀行活動收斂，加上上月中國銀監會嚴查消費貸款違規買樓，房產相關信貸融資需求放緩下，對整體經濟活動的影響正逐漸顯露出來。另一方面，繳稅期以及國債地方債發行令財政存款大增，和住戶存款大減，亦一定程度影響M2增速。
事實上，在全球量寬終結之下，各大央行都在進行或計劃收水，內地亦不例外，下半年貨幣政策以「中性偏緊」定調，人民銀行的資產負債表規模在今年三月及八月均錄得按月減少。有理由相信，未來兩個月內地的M2數字仍會在低位徘徊。
今年上半年內地經濟增長表現達標，第三季增速略有放慢，觀乎十月貨幣供應數據，第四季經濟增速持續放慢似乎是有迹可尋，全年呈先高後低格局的可能性較大，惟全年計要實現百分之六點五的經濟增長目標，應該問題不大，故暫時而言，內地經濟整體可控，亦毋須為單月貨幣供應數據變動而過於擔憂。
反而年關將至，須留意最近內銀信貸額度開始緊張，據悉，部分銀行要到明年一月才能放款，且貸款利率在上調，而上海銀行同業拆息已連續三日全線抽高。如無意外，年底前這種銀根趨緊的情況將會持續，不少在前三季已積極進取的內銀，年尾可能會出現新增貸款額度用罄的情況。市場流動性趨緊的季節性因素，或多或少對金融市場表現造成短暫影響。
在近期兩地股市鑊氣升溫之下，投資者在考慮加碼入市前，務必要注意短期市場流動性情況，以防銀根緊張引發市況波動。至於在可見將來內地貨幣政策維持「中性偏緊」的大前提下，中期社會融資需求情況仍有待進一步觀察始可下判語。