恒大地產（03333）股價連漲兩日，昨日最高見到3.92元，重返招股價之上，明顯跑贏其他內房股，有何玄機？
答案是：恒大地產頭上的「金剛圈」已經脫掉。恒大去年十一月以每股3.5元上市，其大股東許家印與美銀美林、淡馬錫和周大福等投資者訂下入股條件，在上市後的下半年度（即今年五月至十一月期間），平均股價須維持於3.5元以上，否則，許家印須額外賠償12億元予這些投資者。
恒大上市之後，大部分時間處於招股價以下，今年五月最低更跌至1.83元。現時期限已屆滿，許家印亦已一早準備定12億元用作賠償，恒大的緊箍咒可以消除。
恒大的業績其實不差，今年上半年營業收入達203億元人民幣，同比大增11.4倍，跑贏中國海外（00688）和華潤置地（01109）。今年全年盈利有望達60億元，每股盈利約0.4元，現價預測市盈率僅約8.5倍，合理價為4.5元。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）