一位人行貨幣政策委員會成員向外表示，可考慮退出適度寬鬆貨幣政策，轉為穩健或謹慎。此議即引起附和，並分析認為人行上月出其不意加息，正是貨幣政策變調的開端。跟進的資訊揭示了真實玄機：中國的貨幣存量已超過10萬億美元，居全球之首位，貨幣存量與國內生產總值（GDP）的比重達200%。這意味着貨幣政策轉向，並非是前瞻性的調整，而是一項補鑊調整。
按照貨幣學原理，一個經濟體GDP每增長1元價值，央行應供給貨幣1元，超出此數的貨幣供應被視為超發。根據上述數據，貨幣超發已達相當驚人程度，由此可能惹起通脹風險，不能不補這個鑊。有專家認為，新興經濟體由於改革的原因，貨幣供應適度高於GDP增長亦屬合理，但內地超發程度怎麼說都不合理。
數據顯示，去年底內地GDP規模33.54萬億元，與一九七八年的3,645.2億元比較，約為92倍；但同時期廣義貨幣供應去年底達60.62萬億元，是七八年859.45億元的705倍。這個數據揭示的是，貨幣超發並非金融危機時期現象，而是積重難返的問題。
中國長期高增長的航船，可能載浮於貨幣超發的深水之上，金融危機時期更呈失控性增長。難怪官方學者都質疑，貨幣政策已不是「適度寬鬆」，而是「極度寬鬆」。今年央行收緊Ｍ2目標，訂增速為17% ，但截至九月底Ｍ2增速已達19%，已經算是較貼近目標了。信貸目標更是屢訂屢破，中央制訂的目標一再突破，歷來就未曾成功管好貨幣閘門。
或者可以說，央行政策目標最好要預留空間，想要「穩健」就訂為「緊縮」，執行的結果就是穩健；想要「寬鬆」就訂為「穩健」，執行的結果就是寬鬆。這種鬆易緊難的既成習性，鑑於貨幣超發龐大，央行早就該收緊政策調子了，現在通脹臨門，勢頭洶洶才變調，不無亡羊補牢的意味。
進一步的問題是，如此龐大的超發貨幣能不能消化，能不能補好這個鑊，是有疑問的。先勿論能否約束好內部，美元氾濫湧入引起的被動超發，就頗疲於應付。因此，有專家預期，中央當下醞釀的措施，將會是貨幣、信貸、利率、匯率全面緊縮。世界銀行已敦促中國再加息，相信利率上調接續有來。
對於經濟失去政策依傍，出現減速的風險怎辦？現有的處置將是緊了貨幣，就放鬆財政。但經驗證明，內地像貨幣鬆易緊難，財政政策就倒了過來，一直是鬆難緊易，不說地方財政本已緊絀，各地政府也不慣過緊日子，中央訂下的財政福利或補貼，到了地方就打了折扣，或者乾脆落空。貨幣與財政易位而行，未必如願，補鑊之舉不可厚望。
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