近日財經官員不約而同對火熱的股市和樓市作出預警，提醒市民在熱錢湧入下，金融泡沫正在形成，大調整在所難免，籲市民投資時要量力而為。筆者認為現時本港股市和樓市均「有泡無沫」，距離泡沫爆破還有一段時間，毋須今天憂明天，明天憂後天。
自今年八月開始，伯南克由暗示美國聯儲局將推出第二輪量化寬鬆措施（QE2）後，市場即熱炒此概念，大量熱錢四處流竄，香港資金市場自由進出，熱錢自然湧入本港股市，八月至今已累升約3,000點。美國QE2終於出台，「放水」6,000億美元，勢必令港股再創新高。亞洲各國如澳洲、新加坡、印度等分別以加息或將本地貨幣升值求自保。至於香港由於受聯繫匯率所限，加上資金自由出入，金管局總裁陳德霖亦直言在大量資金湧入本港的情況下，港府可作的規管措施不多。
股樓齊升，投資者情緒高漲，若港府過分干預又恐怕會影響香港自由市場的美譽，為加強資金透明度，金管局可考慮每日向公眾提供資金的流向，令投資者了解熱錢淨流入或流出的情況，令大家第一時間掌握大市形勢，自我評估投資風險。
筆者對後市抱樂觀態度，股市仍有上升空間，除了大量資金流入的情況在短期內會持續外，本港更直接受惠於內地的經濟起飛和人民幣業務在本港的擴展。金融海嘯後本港經濟能迅速反彈並能保持上升勢頭，足見基本因素強勁。
展望來年經濟持續強勢發展，股市仍然是大漲小回的走勢。連日升市不代表已到泡沫即將爆破階段，誠然任何股票市場都有一定風險，但過早憂慮泡沫爆破將會錯過投資的好機會。預期年底時股市能升至26,300點，筆者堅信港交所（00388）年內有望見200元。
恒豐證券董事總經理 張華峰
（作者為註冊持牌人士）