投資心理資：「牛二」進入尾聲

近期大市向上的原因，主要是QE2（第二輪量化寬鬆措施）大印銀紙，「水浸」後就會把股市炒上。這次升市的力度，令筆者也有點意外，因為所有人都會明白，若美國繼續印銀紙的話，是製造另一個更大泡沫，將來爆破之時必會更慘更痛，但今天因經濟差而推出QE2，卻是當極好消息炒上去。無論如何，今天確是因QE2而炒上，就算人行加息也不能令市況大幅回調，這是不爭的事實；市場永遠是對的，錯就只有是人為的預測。

港股現已進入「牛二」的後期，後市將會一直上升，直至出現波浪理論的第四浪，才會作出較大的調整。在「牛二」尾段的時候，看淡的人愈來愈少，而當大家都不敢看淡之時，第四浪就會在這時候無聲無息的出現，事前沒有特別的壞消息，因此在第四浪沽貨的難度是極高的。

投資者在第四浪的情緒，將會出現極度分歧，有人認為是趁低吸納的好時機，也有人被震倉後看淡後市。由於是好淡爭持的格局，使大部分人都看不通後市，所以到了第四浪的後期，成交量可能略為縮減。

「牛三」瘋狂切勿估頂

由於今次第二浪的調整是簡單形態，恒指由去年六月十二日的19,162點，調整至去年七月十三日的17,186點，只用了一個月時間就完成了二浪，所以第四浪有較大機會以複雜的形態進行。由於在第四浪完結之後，很快便轉跌為升，會令投資者產生後悔的感覺，從而增加了買貨的動力；例如在上次的第四浪中，港股在○七年八月十七日出現了急速的單日轉向，該天從開市至下午2時40分急跌了2,000點，至19,398點，但收市竟又回升2,000點，令很多人都後悔沒有在低位買入股票，結果帶動股市暴升。

當「牛二」的四浪完結之後，就是令人瘋狂的「牛三」五浪。「牛二」尾段的特徵已經出現，但仍未能進入「牛三」，就是欠了一個美好的泡沫概念。要確認「牛三」的出現，通常都會有一個概念，例如自由行、科網熱等，概念愈離譜就升得愈勁！在上一個循環中，「牛二」歷時了3年多的時間，直至資金自由行的出現，「牛三」的訊號才見明顯；至於其他的訊號，例如有中學生及萬千師奶變成股神、很多人辭工全職炒股、「專家」對後市預測愈估愈高、熊市言論被成千上萬的網友攻擊等，這都是幫助肯定五浪的重要資訊。

在「牛三」開始的時候，很多人都抱着猶豫的心態，覺得股市仍有很多負面因素，但當市場不斷上升之時，好消息愈出愈多，成交額也不斷創新高，就會使唱淡的人感到後悔，甚至改變自己的想法。由於「牛三」是「升到你唔信」，特別是市況愈來愈瘋狂的時候，是可以升得令人難以置信的，故此不要猜測第五浪的浪頂。當大市進入「牛三」的瘋狂後，在開始時千萬不要那麼清醒，甚至要「人黐你更黐」，直至愈來愈多人「黐咗線」之後，才是你慢慢離場之時。

至於何時出現四浪及「牛三」？由於現在仍未見到泡沫的概念，所以筆者也不知道「牛三」出現的時間，只好請大家耐心等候。

銀聯信託投資總監

投資樂園創辦人 林一鳴