去年底杜拜債務危機令美國國債避險需求上升，日本、英國、巴西和加勒比地區在十二月份，都提高了購買量，唯獨業界分析中國此舉主要是分散投資。內地一直很擔心美元貶值對中國的損害，早於去年三月，總理溫家寶亦曾對中國大量持有的美債釋出憂慮。

憂慮華府大量舉債

中國在美債的角色，一直引起國際關注，《華爾街日報》就中國的減持行動分析，指此舉或反映中國開始對美國政府大量舉債以支持經濟的做法表示擔憂，畢竟美國財政赤字預料將達1.6萬億美元。不過，該報引述許多分析師都認為，中國拋售美債並不意味其對美國失去信心，而是分散投資所採取的步驟，中國或只是將有剩資金投入其他美元計價資產，如公司債務或私有股權。

彼得森國際經濟研究所主任博格斯特恩指，觀乎美息沒有上升，以及美元匯率並無下跌，相信中國是次大量減持美債不會構成問題。

曾擔任美聯儲局官員、目前在彼得森研究所任職的Ted Truman指出，中國減持量按月度計算是創了紀錄，但相比中國持有總量，也只是「一桶水中的一滴」。中國對較長期的美國國債仍然是淨買入，例如在去年十二月就增持了46億美元，如果中國認為美國國債不適於做長期投資，情況就不一樣。

亦有分析指，中國拋售美國國債的程度或許不像數據顯示的那樣嚴重，因為美國財政部的國際資本流動數據，並沒有計算北京通過其他國家的離岸買家所購買的美國國債。這些數據過後往往都會向上修正。

減持短債 美息影響微

恒生高級經理兼投資顧問服務主管陸庭龍則認為，中國去年底減持美債的動機，主要是中國希望增加外匯儲備，留待日後分散投資於其他外幣，如歐元及日圓，但購買黃金機會則不大。他續指，中國是次所減持的美債，主要屬於短期國庫券，對美息構成影響較小。

中銀香港經濟研究處主管謝國樑則相信，美債仍是全球最主要投資工具。主權基金投資組合並不清晰，單憑中國於個別月份持有美債的規模變動，實難以斷定其投資策略是否已作出調整。

中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝更認為，中國大幅出售美債時機合適，因美元長遠走勢偏弱，中國能抓緊美元技術性反彈時機減持美債實屬正確策略調整。