神冠（00829）為中國最大食用膠原蛋白腸衣產品製造商，主要從事製造和銷售食用膠原蛋白腸衣產品。有利的經營環境及獨有的技術令公司的業務超越同業而獨大。

中國經濟持續發展和城市化使更多消費者能夠有能力購買加工肉類產品，特別是西式香腸等西方加工肉類產品。同時，分銷網絡的完善令產品更容易銷售至大城市以外地區，從而進一步帶動需求。中國香腸制造商滿足這市場的需求而供應相關產品，公司的膠原蛋白腸衣產品乃為迎合此需求而設計，公司於是顯著得益於這需求的增長。中國香腸生產將會依靠產能大並對供應商的質素和規模要求至為嚴格的製造商。公司擴大後的產能和它現代化生產技術令其產品能滿足質素高及規格嚴謹之西式香腸的大規模生產。

通過研究和開發投資，公司採用現代化生產技術和設備，令它能夠保持穩定產品質素和營運效益。其亦向中國國家知識產權局申請和註冊專利的生產技術和設備，這方面與其他內地食品加工商比較均屬最先進的技術和設備。同時，公司的研發隊伍與其銷售團隊緊密合作，緊貼市場最新資訊，使其產品可迎合不同客戶的需求，以及具備滿足各類客戶需求的產品功能和特色。

享成本效益優勢

公司與其主要客戶已建立了長期業務聯繫，其中不少客戶是中國加工肉類產品和香腸的主要製造商。鑑於公司在中國的膠原蛋白腸衣產品大多數為直接銷售，公司與其客戶業務關係密切，有助公司緊貼並快速有效地回應它們的需要和要求。它與這些客戶長期互相信任的合作關係成為其他市場同業或潛在競爭對手加入競爭的障礙。此外，隨着中國加工肉類行業日漸成熟，公司很多客戶向供應商提出更多的要求，惟透過向客戶提供優質的膠原蛋白腸衣產品和高質素售後服務，公司往往能成功取得大批而持續的定單，推動其業務不斷增長。

憑藉公司龐大和繼續擴張的生產規模，以及在中國市場主導的地位，神冠得以在採購低成本原材料和於生產及成本效益上享有絕對優勢，使其領導位置更為鞏固。

恒豐證券董事總經理 張華峰

（作者為註冊持牌人士）