央行宣布上調銀行存款準備金率0.5個百分點至16%，是自○八年下半年金融海嘯發生以來首次上調準備金率。當局提高「收水」，而且速度之快，有點出乎市場預料，股市隨即受到衝擊，由一月十二日消息公布至今，上證綜合指數已下跌逾10%。

調高存備金率反映復甦

過去市場一直相信，當未見到經濟出現好轉迹象時，中國是絕對不會改變刺激經濟的政策，不過近月的數據正反映中國經濟情況良好，預料中央政府會將政策由「過鬆」漸漸微調至「正常」。

這個正常化是可以理解的，在救市政策刺激下，中國經濟顯示出強勁的復甦，去年第四季的GDP增長高達10.7%，就連早前形勢甚為疲憊的出口，在去年十二月亦急升17.7%，令中國已超越德國成為全球最大出口國。因此，調高存款準備金率實乃好消息，是經濟好轉的象徵。未來市場預計宏觀經濟好轉的消息陸續有來，當局會收緊貨幣政策以管理通脹預期，短期股市難免仍有波動。

不過，最終股市去向的關鍵還是回歸基本面。目前市場對中國今年股市表現仍是十分正面，今年的每股盈利（EPS）可望增長21.7%，支持股市繼續向好。

外資投入增長潛力龐大

雖然中國的經濟體系愈來愈大，但股市部分佔GDP比例相對上仍然算小。以債券及股票市值佔GDP比例計算，美國、日本及英國這三個已發展國家分別達248%、282%及121%，但中國只有89%，反映市場增長潛力龐大。

中國目前在MSCI全球指數中所佔的比例只有2.3%，估值未來5年有望增至11.7%。MSCI指數是各大退休基金、投資機構跟隨的指標，換句話說，當中國在MSCI指數的比重漸漸增加，未來投資中國的資金亦隨之大幅增加，有利中國股市。

長期來說，貝萊德對於中國的前景仍然非常樂觀，中國是個長期增長的故事，在消費、醫療、科技以及高端工業產品方面，中國企業的發展仍只在初階，但隨着經濟增長、中產階級冒升，今日的中型企業很可能會成為明日的國際巨擘。究竟哪一家汽車公司會成為下一家豐田汽車？哪一家食品公司會成為下一家雀巢？投資者可繼續留意這幾類行業內的優質股份。

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