內地製造業復甦恐未穩

新出口訂單重上50

財新中國數據顯示，八月製造業生產及新訂單指數加速增長，雙雙再刷新逾九年半新高，同時新出口訂單更重上50盛衰分界線，為今年首次。不過，該調查僅向500家私營及國有製造業企業發出問卷，明顯不及官方調查覆蓋的3,000家企業範圍，而周一公布的官方製造業PMI跌0.1，至51水平，故市場普遍認為，小型企業經營及就業問題仍是內地經濟之脆弱點。

日資券商野村證券相信，近月財新製造業PMI強勢，主要從二月的急挫後反彈。鑑於強勁增長的阻力及不確定性加劇，該行仍維持內地數據按月復甦勢頭可能會在下半年減弱的預測。

亞洲各地製造業PMI走勢

內地製造業指數年內表現

儘管財新智庫高級經濟學家王喆指出，新冠肺炎疫情後，內地經濟復甦持續，供給、需求同步向好，海外需求亦然，但需留意，八月受訪製造業企業的採購量指數比七月下跌，就業指數亦連續八個月處於收縮區間，可見部分企業對擴大用工仍謹慎，繼續減少員工降低成本。

中信証券研究亦指，八月官方小型企業PMI按月跌0.9個百分點至47.7，連續三個月位在50下，小型企業生產經營面臨較大困難，主因需求不足和資金緊張，尤其是重慶、四川等部分企業受暴雨洪澇災害影響嚴重。小企是內地市場吸納就業的主體，故其經營困難使就業壓力猶存。

日韓PMI半年最強

另方面，綜觀亞洲最新出爐的八月製造業PMI數據，顯示東北亞地區的製造業活動持續改善。其中，日本及南韓的PMI分別升至47.2及48.5的二月以來最高水平；台灣PMI更持續處於50之上，報52.2，好過七月時的50.6。

不過，東南亞地區的製造業PMI表現參差。儘管印尼八月PMI恢復增長，但馬來西亞的PMI再次失守50水平，而菲律賓及越南PMI則進一步收縮。