港銀備戰負利率時代

美國聯儲局本周舉行議息會議,雖然市場普遍認為利率按兵不動,惟利率期貨曾反映,明年初美國將會步入「負利率」年代。在聯匯制度下,港息與美息方向相近,意味香港利率前景亦難趨樂觀。銀行界認為,一旦香港「焗住」實行「負利率」,企業客戶或成為首被「開刀」對象,惟零售客的活期存款息卻難見負值,以免引爆擠提危機,而香港銀行在息差壓縮下將會改變營運模式。

簡單而言,負利率是指將資金存入銀行後,非但不獲利息,銀行反而向存戶收取利息,變相「懲罰存戶、獎勵債仔」,屬於非常規的貨幣政策。

按其他實行負利率國家的情況,當商業銀行存款至央行,會被收取費用,銀行或轉嫁至企業客。整體而言,銀行的貸款利率亦有機會大幅下調。

美倘推負息 港未必焗跟

法國外貿銀行大中華經濟師吳卓殷指出,即使美國實施負利率,香港亦毋須跟貼實行,本地大型銀行活期存息已接近零,短期內無下調空間,有虛擬銀行將活期息定於1厘高位,則會面臨極大調節壓力。

一旦在較極端情況下香港需實施負利率,銀行息差將明顯受壓。吳氏料,屆時銀行為改善息差水平,或會從企業入手,對其大額存款實施負利率以徵收利息。

不過,由於企業在資金管理及投資渠道上較具優勢,料所受影響相對輕微。

至於牽涉市民大眾儲蓄的活期存款利率,他認為貿然削減至負值將惹來社會反對聲音,即使歐洲及日本早已實施負利率,惟當地銀行普遍未將零售客戶的活期息調降至負值。

光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文指出,於聯繫匯率制度下,若美國實行負利率,港元拆息以至存、貸利率勢跟隨下跌,但港元拆息相對美息存在明顯溢價,料短期內不會跟隨美元拆息降至負值。

不過,香港實行負利率並非聞所未聞,港銀對某些外幣,包括歐元的大額存款已實施負利率,主要針對企業層面。

個人存款受損 勢掀擠提

財資界人士直言,倘若銀行對個人儲蓄存款全面實行負利率,勢會觸發大規模提款潮,引發擠提危機,必對香港金融系統帶來扭曲風險,故估計要待負利率成為環球主流後,港銀才有機會將存息降至負值,而即使實行,相信只會出現短時間,並需要考慮社會的接受程度。

香港金融界人士認為,考慮實行負利率政策時,銀行需同時考慮營運模式的變化,當息差進一步受壓,銀行或會傾向進行高風險的貸款業務,以賺取更多利息,甚至專注開拓帶來佣金收入的非利息業務,銀行的營運方向將會大改。

值得留意的是,銀行體系的穩定性主要建基於公眾信心,盡量減少系統運作受干預,同時降低對整體經濟及社會造成影響。

而銀行作為中介者,亦需具備期限轉換(Maturity Transformation)的功能,意思即是銀行從存款者中吸納短期存款,再向借款者發放長期貸款,並且從過程中賺取息差。當實行負利率時,將會大大削弱銀行此中介功能。