中美政治角力持續，但港股投資者昨日似乎未有理會，市場反而炒作中概股來港上市。目前有逾一百間中資企業在美國發行預託證券上市，整體市值過萬億美元。當中的首二十大幾乎佔據了所有成交量。
我們嘗試以三個不同情景作分析。第一個情景是，假設首二十大中概股來港作第二上市，參考阿里巴巴（09988）目前在香港交投，我們估計或將港股日均成交提升6%，計及阿里巴巴的話，日均成交或增加10%。
第二個假設情景是，全部中資企業預託證券從美國退市並轉投香港，他們目前整體日均成交約600億港元，或推高港股日均成交約60%，不過要留意美股周轉率相當於港股的兩倍，港股成交能提高30%，其實已是相當樂觀的預測。
第三個情景亦是最有可能出現的結果，即是部分中資企業預託證券來港上市，並獲納入互聯互通名單，這情況下港股成交或增加20%。目前內地交易所及監管機構正研究中概股第二上市後，北水可否參與買賣。我們估計阻力未必太大，一來是因為上交所及深交所可以分享一半交易收入，二來是因為內地投資者可藉此機會投資內地科技業龍頭。
中概股來港上市，除了有望刺激成交，還會為港股市場結構帶來改變。原本金融股佔比達40至50%，未來將發展成以新經濟股份及增長型股份主導的市場。恒指將改革，八月或容許同股不同權及第二上市公司染藍，港股周轉率預期將有結構性改善，衍生工具市場成交亦有機會受惠。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師 陳正犖