華連續3個月掟美債

計及五月份，中國已連續三個月減持美債，金額合共207億美元，目前持倉佔整體外資持有美債比率降至16.97%。

相反，日本於五月份增持370億美元美債，為一三年來最大增幅，總持倉增至1.1萬億美元。此消彼長下，中國及日本持有的美債規模差距縮窄至92億美元。

ING：屬資產配置調整

荷蘭國際集團（ING）銀行大中華經濟師彭藹嬈表示，儘管年初至今，亞洲多國均有減持美國國債的趨勢，但是相信中國減持美債是基於資產配置調整，未必與中美兩國的貿易戰有關。

中國美債持有量續降	銀行界分析中國減持美債原因	ING彭藹嬈預料，未來中國有機會繼續減持美債及增持黃金。

她解釋，即使美國國債孳息率較其他主要國家為高，但美元貶值預期或提供誘因，促使內地售出美債並買入其他國家債券，以賺取匯價升幅。

此外，近月內地於外匯儲備中增持黃金，她認為於全球經濟增長放緩下，央行增持黃金是正常的取態，預料未來中國有機會繼續減持美債及增持黃金。

澳新銀行大中華區首席經濟師楊宇霆則認為，隨着美國減息預期升溫，近月美國十年期債券孳息率持續回落至接近兩厘水平。由於債息與債價呈反向關係，意味美債價格已升至相對高位，中國減持美債或純粹是趁機鎖定利潤。

不過，長遠而言，中國希望促進儲備資產多樣化以分散風險，未來美國債券佔中國儲備資產的比重或逐漸下降。

人民幣走勢亦牽動中國美債持倉。星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享指出，過去數月中美貿易關係惡化，一度拖累人民幣跌至接近七算水平，中國人民銀行或曾動用儲備，透過沽美元、買人民幣，遏止人民幣跌勢。

人民幣仍有貶值壓力

王良享又認為，中國的美債持倉減少屬正常現象。目前中美貿易戰懸而未決，人民幣仍有貶值壓力，支持匯價前提下，中國未來美債持倉有機會繼續下跌。

他又說，即使中國於五月減持美債，與美國當月突然落實加徵商品關稅有關，亦僅為「擺姿態」舉動。

不過，如果兩國衝突升級，在極端的情況下，他不排除中國大舉拋售美債的可能，但強調此舉對兩國均沒有好處，形容這是「一拍兩散」的雙刃劍。