孖妹S檔案：環球亂市 股王當炒？

馮：豐盛金融資產管理部分析員 馮宏遠

鄔：亞洲金融風險智庫主席 鄔思彥

林：智能機械式操作資產管理創辦人 林一泓

港股：騰訊 倘落力收購 勢再闖高

彩兒：騰訊主席馬化騰喺2019騰訊全球數碼生態大會上，話關注美國打壓中興通訊（00763）及華為事件，以及貿易戰會唔會成為科技戰。要喺關鍵技術上下苦功，否則數碼經濟無以為繼。

Kitty：追唔追入騰訊好？

鄔：我短線都唔會買騰訊，因遊戲收入靠唔住，一隻遊戲好快就無新鮮感。我估計，其股價唔會再似過去十年有大升幅，未來會趨平穩。不過若公司未來積極收購及分拆業務上市，股價仍有機會炒上。

林一泓	鄔思彥表示，短線不會買入騰訊。

貿談若向好 即時彈起

馮：無錯，依家騰訊股價係貴，且其今年收入增速放緩，料市場會重新估值，股價短線會跌多少少。但我長線仍睇好，港股一日唔死，佢都仲係股王。因旗下微信於內地人生活及工作中不可或缺，另其財政穩健，現金流充足，無咩負債。

彩兒：其首季收入增長未如理想，僅約854億元人民幣，升16.23%；首季智能手機遊戲收入同比跌2%，但市場亦關注其首次單獨披露金融科技及企業服務收入，按年升44%，主要受支付及雲服務推動，或會成為業務增長的重要引擎。

豐盛馮宏遠稱，在好市、淡市中都能靠穩的才稱得上股王。

部分股王近年股價表現（%）

Kitty：即係幾時先可以買呀？

林：如果中美貿易談判有好消息，騰訊股價應該會即時彈上。不過目前未見曙光，且騰訊大股東、南非企業Naspers計劃將旗下包括騰訊在內嘅海外互聯網業務分拆上市，對騰訊股價有短期負面影響。

台股：台積電 恐陷整固 下半年再算

彩兒：美國政府封殺華為，多家外國晶片或會暫停向華為供貨，其後又實施禁令寬限期。而台積電（台股：2330）也為華為旗下海思代工生產麒麟系列晶片，唔知佢有冇受影響，股份又買唔買得過呢？

馮：雖然對台積電暫未有實質影響，但中美貿易戰暫時無減緩迹象，所以等下半年再算。況且，半導體產業十分受供求影響，所以要留意其周期波動。

林：我預期台積電股價同騰訊一樣，會出現中期整固。然而，台股一般都係喺八月或九月買，翌年二月沽，因持貨期間正正係出貨旺季，橫跨聖誕節出貨去歐美，以及農曆新年出貨去內地，生意最好，股價有望飆升。

Kitty：台積電股價喺今年四月廿四日曾衝上270元新台幣的歷史高位，但受貿戰影響，股價近期表現麻麻，所以都係唔好隔山買股住。

日股：迅銷 多跑贏大市 看高一線

Kitty：論市值，軟銀集團超過11萬億日圓，但若論股價平穩程度，Uniqlo更能展現股王地位，去年大市表現麻麻，但Uniqlo母公司迅銷（日股：9983）股價仍升逾25%。另外，網購服裝愈嚟愈流行，會唔會對實體店有好大衝擊？

鄔：我覺得會！我自己開製衣廠，就知有幾難做。再者，最近中美貿易戰打得咁激，我都縮細咗中國廠房，改去柬埔寨開。

彩兒：好彩Uniqlo嘅製衣廠唔單單係喺中國，仲擴展到其他亞洲地區，可以彈性調節生產線產量。迅銷截至二○一九年二月底止六個月，盈利增長9.5%，至1,140億日圓。

馮：Uniqlo係流行平價時裝品牌，賣嘅衫褲性價比高，推崇簡約風，做到似制服，但消費者出奇地受落。所以，我有信心公司可以繼續拓展業務。另外，其股價大多時跑贏日股指數，所以可看高一線。

美股：亞馬遜 力拓無人店 前景可觀

Kitty：目前網購成風，但實體零售店都有重大革新。

馮：例如亞馬遜（美股：AMZN）開設嘅Amazon Go，即無人商店，將會係Amazon業務最大增長動力。只要顧客走入超市，系統就會記錄顧客嘅購物選擇，然後離開時毋須排隊，就幫你自動結帳。雖然此研發成本巨大，但佢收購得高級超市Whole Foods，就顯示出成為零售行業霸主嘅強大決心，而替其轉型成無人商店，指日可待。然而，設自助收銀機或者係轉型嘅第一步，只需付買機嘅固定成本，且可以被減省嘅人力資源所抵銷。

股價屢新高 累漲5倍

馮：另外，Amazon善用科技，建立龐大數據庫，了解庫存量及消費者購物模式，以提升網購服務質素。佢更不斷拓展跨行業務，以維持高增長動力。佢最近宣布參與外賣平台Deliveroo涉資高達5.75億美元嘅融資，成為其最大投資者。

鄔：無錯，佢可以善用大數據，提供更多娛樂及增值服務；另靠積極合併收購，擴大其線上王國版圖。Amazon股價屢創新高，由一五年初嘅312美元升至上周四1,815美元，足足漲近5倍。其雲端服務（Amazon Web Services）收入於今年第一季升41%至77億美元，遜預期，但仍屬公司最重要收入來源，算王牌業務。

A股：貴州茅台 內地多粉絲 寶座穩固

鄔：貴州茅台（600519.SH）喺內地人心目中係有份情意結，所以股價節節上升，而且佢係全球最高市值嘅奢侈品牌，市值甚至高過Louis Vuitton（LV）。另外，茅台換咗管理層，公司主張唔再新增特約經銷商及總經銷商，更着重擴大直銷渠道，有利公司營運。

未來挑戰巨 股價難飆

馮：喺中美貿易戰陰霾下，出口股真係唔好掂，做內銷業務嘅貴州茅台及伊利股份（600887.SH）就會係股王。貴為高端消費業龍頭股，股王地位仲企得穩嘅。白酒稀缺，產量有限；但內地人均收入增加，消費力提高，需求大，股價爆升。撇除一八年大跌市外，過去五年股價累升近6倍。

不過佢都面對各種未知數與挑戰，包括未來供求比例，直接影響茅台價格增長勢頭，預計股價好難再飆上。另茅台母公司成立嘅新銷售公司，將承擔茅台旗艦品牌飛天嘅直接銷售，市場擔心出現管治問題，而貴州茅台股價亦曾受挫。

伊利及維他奶或成新貴

Kitty：咩公司可以榮登股王寶座？

馮：喺好市、淡市都撐得住嘅先稱得上股王，其中茅台及騰訊都係掹車邊，因佢哋同其所屬股市升跌嘅相關度極高。

鄔：其實無劃一定義，但一般會睇交投、市值及市佔率，又或者睇佢係咪基金或散戶至愛。目前互聯網股為王，但我估未來就會由新能源、醫療、保險，以及人工智能（AI）及人造肉等主體產業領先。

彩兒：有咩股份會成為股王新秀？

馮：未來A股新貴！我揀伊利股份，佢係內地兩大乳業龍頭之一，預計售價同需求量都有增無減。而港股新貴就會係維他奶國際（00345），預計維他及維他奶品牌產品會持續增長，穩佔香港豆奶市場領先地位外，亦成功進駐內地市場。

Kitty：近年維他奶積極拓展內地飲料市場，而內地係其增長最快市場。公司截至一八年九月底止六個月多賺30%，今年逆市炒升近34%，升到你唔信！

萬華化學有望做龍頭

馮：另外，如果中美貿易戰停火或者捱過最差嘅時候，我估萬華化學（600309.SH）會成為行業一哥，並晉升為新股王。佢係中國少數擁有知識產權嘅聚氨酯生產商。但依家打緊關稅戰，其股價係會波動啲。

鄔：目前全球股市麻麻，我估二○年會仲差，所以我個人嘅組合僅有一成係股票。我主要保留現金，同埋買美元。聯儲局收緊幣策，美元應該仲有排升。

Kitty、彩兒