新興市利率吸引 套息交易趨增

套息交易是指，投資者借入低息貨幣，來買入較高息的新興市場資產如本土債券，以賺取息差。

土耳其存息高見28厘

舉例說，土耳其三個月存款利率，即一般被交易員視為套息交易回報的利率，本月初達28厘，俄羅斯的利率亦有7.9厘。與此同時，美國同類利率只有約2.6厘，歐元區和日本更是負利率。故此，投資者借入美元買土耳其資產，在不計算潛在匯率波動和交易成本下，可望三個月內賺取超過25厘回報。

不過，市場突變可能令套息交易觸礁，甚至在一日內抹掉之前的利潤。土耳其里拉上月突然急插，阿根廷資產雖高息，但當地貨幣披索今年以來累跌近14%，打擊回報。

倘美加息 影響回報

不僅如此，不少套息交易員擔心央行的行動不足以阻止全球經濟放慢，而經濟放慢會促使投資者減持高風險資產。另一個風險是美國經濟一旦反彈，增強聯儲局再次開始收緊貨幣政策的理據，而美國加息會打擊新興市場資產吸引力。

另方面，天利投資（Columbia Threadneedle）利率及外匯分析員透露，由於憂慮全球經濟放慢，最近已減持交投較少的高息貨幣，如阿根廷披索和埃及鎊。

不過，亦有投資者看法較樂觀，TD Securities外匯策略北美主管麥考密克押注中國的刺激措施很快見效，可提振全球經濟，又相信中美短期內達成貿易協議，建議買入受惠於中國商品需求反彈的貨幣如智利披索。