歌禮入場費萬六貴絕

銷售文件顯示，歌禮擬發行約2.24億股，一成公開發售，招股價每股12至16元，集資最多約35.86億元，八月一日上市。

據指，歌禮每手1,000股，入場費高達16,161.23元，超越一四年上市的華虹半導體（01347）的逾12,000元。翻查資料，今年並無過萬元入場費新股出現，對上一次是去年掛牌的閱文集團（00772）及A股獨角獸藥明康德（603259.SH）子公司藥明生物（02269），入場費分別為11,110.84元及10,403.79元。

引入GIC為基礎投資者

歌禮將引入新加坡政府投資公司（GIC）為基礎投資者，認購約7,500萬美元股份，若以中間價14元計算，相當於此次發行規模的約18.76%股權，設有六個月禁售期。上市保薦人為高盛、摩根士丹利及招商證券。

市場分析指，入場門檻高有助降低風險承受能力低的散戶參與度。豐盛金融資產管理董事黃國英指，1.6萬元入場費未算很貴，對膽大的投資者或更具吸引力，「升一成已經賺千幾蚊」，但相信可篩走部分細碼散戶。

黃國英對歌禮上市抱審慎態度，認為香港目前也沒有投資生科企業的文化或先例作參考，「投資者不習慣買無揸拿嘅『夢』」。即使個人投資注碼也不會太大，因為預期上市後股價波動必然大，「如果揸住一億，拎200萬出嚟當博下無所謂，成功十倍奉還，博唔到損失唔大。」不過，香港投資者多半不是採取這種投資態度，建議投資者先觀望。

歌禮製藥將於八月一日上市。圖為創辦人吳勁梓。	歌禮製藥數據及資料一覽	近年高入場費新股

據歌禮聆訊後更新招股文件，旗下丙型肝炎病毒（HCV）治療藥物「戈諾衛」已於今年六月廿七日在中國首次銷售；且有計劃在本季提交另一款HCV治療藥物「拉維達韋」的新藥申請。

李小加籲投資者審慎

該公司在「風險因素」中提及，未來幾年的財務前景在很大程度上取決於上述兩項藥物的銷售及申請情況。歌禮今年首季收入5,106.2萬元（人民幣‧下同），其中5,110萬元為來自羅氏製藥就戈諾衛許可安排向歌禮支付的預付款，是次集資所得亦有約25%用於新藥商業化，包括建立銷售團隊。

港交所（00388）自今年四月底起接受無收入及盈利的生科企申請上市，更成立生物科技諮詢小組。行政總裁李小加曾在個人網誌上列舉生科企業的五大風險，提醒對生物科技不熟悉的中小散戶投資者要小心、冷靜，呼籲不熟悉該行業的投資者「千萬不要投資」。

康希諾遞表趕申上市

計及歌禮，今年五月以來已有7間未有盈利的生物科技公司遞交上市申請，包括昨晚遞交上市申請的內地疫苗研發公司康希諾生物股份，摩根士丹利及中信里昂擔任保薦人。該公司首季虧損1,687.1萬元，按年增22.58%。康希諾曾進行五輪投資，引入先進製造產業投資基金及中信證券投資等。

其他還有研發糖尿病藥物的華領醫藥、專攻腫瘤領域的信達生物製藥、研發「超級細菌」療法的盟科醫藥，以及Stealth BioTherapeutics與AOBiome Therapeutics。