特朗普威脅要對500億美元中國產品加徵關稅，中國矢言報復，特朗普又加碼要對2,000億美元的中國產品追加關稅，這個玩Show Hand遊戲，令到全球市場應聲大跌，假後滬綜指大跌3.8%，收報2,907點。
雖然外圍的消息並不樂觀，但內地經濟和政策均保持穩定，A股在經過調整後，自身的估值水平也進入歷史低位，料滬綜指中短線可在2,900點附近建立底部。
目前，外圍情況不穩定，無疑是導致A股不斷下移的主因，但這些影響更多反映的是市場的短期情緒。由於中國經濟仍然穩定，A股市場的宏觀環境也相對穩定。
從經濟數據上看，雖然五月份貿易順差大幅收窄，但得益於對歐盟和「一帶一路」沿線國家保持進出口的穩定增長，整體外貿保持平穩。同時，內需持續增長、供給側改革、經濟結構轉型的不斷推進，令經濟延續L形走勢。
從估值來看，A股的市帳率（PB）正在進入歷史低位區域，這意味指數進一步向下的空間有限。根據Wind的統計，歷史上全部A股低於2倍PB的時期，分別是○五年中、一三年底的1.7倍及一四年中的1.5倍，都對應着重要的底部水平。隨着滬指回落至2,900點附近，目前全部A股的PB值回落到1.8倍，非常接近上述最低水平，意味着這可能同樣是一個重要底部。
基於對後市仍不悲觀的判斷，建議投資者應趁指數反覆築底的時間，逐步增加入市的倉位，可重點關注券商股、銀行和地產股等重點板塊，以及5G概念、新能源汽車和節能環保等代表未來經濟方向的新興行業。
在A股相對弱勢的格局中，基金明顯更願意投入權重股、績優股以及抗周期板塊來進行防守。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）