券商點股：漢得信息雲業務惹憧憬

漢得信息(300170.SZ)發布一七年度業績快報，全年業績錄得高增長，一七年實現營收23.59億元（人民幣‧下同），按年增長38%，略超市場預期，母公司應佔利潤達3.5億元，增長45%，接近業績預期的上限。其中，一七年非經常性虧損約為9,400萬元，主要是受投資收益及政府補助所帶動。

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由於一六年匯兌收益較高，基數較大，使一七年扣除非核心利潤後的利潤增幅較低，扣除非經常性損失後淨利潤2.56億元，升16%。

傳統ERP業務穩步推進，智能製造業務滲透率較低，潛力較大。公司的傳統業務穩定增長，在行內具備較好的布局，擁有很多忠實客戶，二次開發需求旺盛。中國企業對於ERP的運用還處於起步階段，隨着工業互聯網運動在未來進一步擴大，以及政策不斷推動，製造業企業在信息化方面將進一步擴大。

另一方面，漢得信息的自有雲業務增長潛力巨大。自有雲業務的滲透率仍處於較低水平，公司傳統主業奠定的客戶基礎很快被自有雲業務所吸收。同時，公司在Saas和PaaS領域均推出了很多產品，可滿足不同客戶需求。風險方面，集團面對的風險包括技術發展或不及預期、行業競爭加劇及政策推進不及預期。

我們預計，漢得信息一七至一九年的每股淨利潤分別為0.41元、0.5元及0.62元，對應動態市盈率分別為29倍、24倍及20倍，給予「推薦」評級。

中國銀河國際研究部

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