中港股市調整，但美股仍一度創出新高，市場呈現一片樂觀。其中的一個刺激因素就是對稅改的憧憬。企業稅率由35%勁削至20%，將令標普500成分股公司一八年的每股收益提高10美元至151美元。
現時，稅改最終法案仍有許多不確定性。但其實共和黨只會在意能否通過某個可被稱之為稅改的法案，而不會在意實效如何。而若成功通過，隨之也會增加不少風險，當中就包括了通脹風險。隨着通脹風險上升，將迫使聯儲局採取進一步緊縮政策。除了本月加息預期外，明年很可能會再進行四輪加息，利率上升加快，將對債市產生重大影響。
另外，政府財赤亦是焦點所在，預計未來十年政府稅收減少約1.4萬億美元。無論如何，債務規模從歷史水平來看相當龐大，同時，市場約有350萬億美元的全球金融產品和利率掛鈎牽連，利率升跌影響重大。
根據債券買家的看法，稅改將對市政債券銷售市場產生重大影響，由於稅改將在各方面帶來對債券不利的政策，各州和地區政府將急於發行債券，很有可能因此在短期內提供更便宜、收益更高的債券，令債市風險大升。
曜熊理財策略董事 馬煒喬