股市錦囊：中海油服具復甦動力

數落後以至跑輸大市的股份，中海油田服務（02883）屬表表者。去年業績出現巨虧，以至今年上半年仍蝕3.69億元（人民幣‧下同），都是令投資者不敢押注的原因。然而，國際油價日趨穩定，油企的資本開支有條件增加，且中海油服季績顯現復甦動力，市場將有炒落後的誘因。

中海油服今年第一季虧損約5.4億元，第二季盈利約1.75億元。剛公布第三季業績，頭九個月虧損收窄至為1.18億元，意味着第三季盈利為2.5億元，盈利表現續見改善，主要是作業量增加和部分業務服務價格提升帶動。

集團首三季度收入按年增長8.8%至117.6億元，而經營活動現金流大增十倍至11億元，鑽井服務及船舶服務作業天數都呈現改善，反映市場環境及企業營運正走出低迷。

國際油價已由年中的低位逐步回升，主要是供求兩方面都趨向平衡，油組正努力協調以減產支撐油價，其立場已更明確及清晰；而今年全球經濟同步復甦的情況是十年未見，經濟現動力自然帶動原油需求，預期未來國際油價的交易區間可上移至50至60美元一桶的水平。若國際油價前景較穩定，可刺激油企增大資本開支。

中海油服自年中低見6.12港元低位後反覆回升，動力不算強，相信是投資者當時對油價前景有懷疑及油企資本開支仍保守所致，加上強勢板塊是市場熱點，冷門的中海油服自然受忽略。然而，現時市場已有炒落後的誘因，加上行業能見度提高及其復甦動力增強，第四季有望出現反彈行情。

現價市帳率0.8倍，估值合理，建議可於6.88港元吸納，目標8港元，跌破6.5港元止蝕。

英皇證券研究部聯席董事　陳錦興（作者為註冊持牌人士）