銘之選:天喔國際目標2元

天喔國際(01219)是中國具領先地位的包裝食品飲料生產商和最大的包裝食品飲料分銷商之一,集團以代理品牌產品分銷起家,一三年上市後,募集資金大多用於自有品牌生產線的建設,核心業務從代理品牌轉向自有品牌,因此擁有獨特的業務模式,透過已遍及中國的完善網絡生產並直銷自有品牌產品及分銷各類產品。

代理品牌核心業務是酒精飲料,包括洋酒、葡萄酒、白酒和啤酒,如馬爹利、軒尼詩、人頭馬、加州樂事和茅台等;非酒精飲料主要分銷紅牛等能量型飲料;食品及零食方面則包括雀巢、德芙、箭牌、格力高和卡夫等。

自有「天喔品牌」主打休閒食品,以堅果、炒貨、禮盒、蜜餞、肉脯和燕麥等為主;自有品牌非酒精飲料則主要包括C滿E系列、果茶系列、炭燒系列和瓶裝水。集團自有品牌特意與代理品牌為不同類別,避免直接競爭。

天喔近年於直銷自有品牌產品的收入逐步提高,而且直接銷售較分銷品牌產品享有更高毛利率,建議可於1.7元附近買入,目標2元,止蝕1.6元。

西證證券經紀助理副總裁 陳汝銘(作者為註冊持牌人士)