黑天鵝亂飛三大貨幣點「算」？

繼去年英國意外脫歐及特朗普當選美國總統後，今年為歐洲的「大選年」，黑天鵝隨時突襲，令投資者措手不及。首先，香港時間三月十六日凌晨，美國聯儲局會公布議息結果，市場已認定今次加息的機會率接近100%，而聯儲局主席耶倫發表的演說，亦可預示今年全年美息走向。

此外，特朗普將向國會提交預算方案，稅制改革即將登場。再者，三月十五日亦為「超級星期三」，不但荷蘭將會進行大選，美國於同日暫停發債上限的協議到期。

外幣今年預測

寶華世紀李焜明料，美國聯儲局在三月中的會議，有九成機會加息。（陳德賢攝）

歐元：荷法倘脫歐 恐落1算

歐洲今年正值多事之秋，包括三月中荷蘭下議院選舉、四月廿三日首輪法國總統選舉、五月初第二輪法國總統選舉以及九月份德國的國會選舉。寶華世紀資本市場執行副總裁李焜明料，歐元兌美元將跌至1.08，甚至1算，短期則徘徊1.05水平。

他續指，若荷蘭及法國大選由脫歐派佔上風，而一旦兩國宣布棄用歐元貨幣，並脫離歐盟，必然會對歐元造成衝擊，單以荷蘭發生黑天鵝事件為例，歐元兌美元有可能迅即跌至1.034水平。

美勢加息衝擊Euro

然而，歐盟的噩夢仍未完，焦點是德國國會選舉，將左右現任總理默克爾連任的機會。事實上近年默克爾在處理難民事件及其他經濟事務上均得不到民眾的支持，亦不被其他歐盟成員國認同。

除了歐元本身的問題外，美國加息勢在必行，亦將會衝擊歐元匯價。李焜明預料，美國聯儲局在三月中的會議，有九成機會加息，美息會由現時0.5至0.75厘，提升到0.75至1厘。

當然，未來的加息步伐亦要參考第二季的數據，如就業市場及消費信心等。他認為，美國失業率已達4.8%，與聯儲局設下的5%目標相若，故美國在六月再度加息的機會相當高，至年尾亦至少有兩次的加息機會。加上特朗普銳意投放大量資金在基建上，故相信美元不會有太大的回吐，美匯指數有機會上升至105以上，美匯會於上半年挑戰新高位，歐元更呈弱勢。

英鎊：蘇格蘭料公投 後市危

英國脫歐確定後，目前正與歐盟談判細節，料於三月底前啟動《里斯本條約》第五十條，展開脫歐程序。

上半年或跌穿1.2美元

近日亦有消息指蘇格蘭將會再度啟動公投，以脫離大不列顛，在消息繼續發酵的情況下，英鎊續被看淡，相信上半年英鎊兌美元有機會跌穿1.2，若以較極端的方式來看，不排除會跌至1.15的水平（近日徘徊1.22水平）。萬一再有歐盟成員國宣布脫歐，加上美元強勢，英鎊必然無運行。

李焜明以「二人三足」去形容英國脫歐，因英國的最大貿易國家為歐盟，以政治層面來看，今年歐洲最大的三個國家，包括荷蘭、法國及德國將舉行大選，在歐元疲弱下，英鎊也不能動彈。就算反彈，兌美元亦最多僅升至1.27。

不過，他補充，由於去年已發生多宗黑天鵝事件，今年投資者已有心理準備，隨時迎戰黑天鵝的出現，因此不會令投資者恐慌性拋售外幣。

日圓：投資者避險 上望111

今年黑天鵝陰霾籠罩全球，資金將轉投日圓，續成投資者的避險貨幣。李焜明料，今年日圓會轉強，兌每美元在下季將升至111，118有支持，近日徘徊113至114。

經濟尚未明顯復甦

在一二年年尾，日本首相安倍晉三為挽救沉寂多年的經濟困局，推出了「安倍經濟學」，亦稱之為「三支箭」；而事實上，改革對於一三至一四年的經濟有所轉好，惟之後政策慢慢失效。但他稱，當前日本的經濟其實不太差，一月份的失業率約3%，為多年來的低位。

可惜日本的經濟結構始終較為負面，例如人口老化問題嚴重，以及當地的工種不多，以製造業輸出為主，加上科技行業發展落後於其他先進國家，令國民的消費信心下降，經濟難以明顯復甦，其升值主要源於環球的避險情緒。