投資動向：嚴選深港通受惠股

A股三度失落於MSCI指數，最首當其衝的必然是一眾內地券商股，板塊早前曾因憧憬A股入摩，可惹來更多境外基金熱錢進場，帶挈券商生意而備受追捧，惟消息公布前，相關股份已有回落先兆。

中國銀河（06881）早前回落至五月橫行底部支持6.3元水平；至於海通證券（06837）已失守多條平均線，一眾券商股股價，幾乎回到五月底，憧憬A股入摩炒作起步點附近，相信就消息落空的修正接近完成，短期升跌將回歸到內地證券業交易盛衰的基本面。早前投資者賭A股入摩，數星期前開始，持續有資金北上，累積達27億美元，不少買入離岸A股ETF（淨認購額達8億美元），以及A股指數期貨（未平倉合約達41億美元），入摩不成，A股ETF短期會有較大資金流出壓力。中線而言ETF仍是外資進入A股較便捷途徑。

部分具深港通概念的AH差價股

洛鉬若完成收購將成為鈷礦生產商，食正電動車商機。

港股享南大門優勢

MSCI今次的決定，某程度反映海外投資者對內地股市監管，還是半信半疑，入摩落空對港股作為進軍中國資本市場南大門的優勢，依舊利多於弊。對於要吸引境外資金及豐富股東結構的上市公司，港交所（00388）重要性未受影響，香港仍是外資投資A股主要通路。瑞銀報告認為A股入摩夢落空，投資者會回歸到較具防守性的H股，包括估值便宜及高股息的H股。

積極爭取明年入摩籌碼

A股市場對外資設下重重關卡，只能有限度地經由QFII、滬港通及ETF等方式投資A股，與完全的開放有段距離，也是未能入摩障礙之一，進一步的開放市場，預計深港通通車已事在必行，為部署明年入摩爭取籌碼。

回顧一四年底，滬港通通車前夕，AH差價股一度瘋炒，市場憧憬通車後，同股不同價的情況將會有所改善，令差價收窄，現時同時於AH市場上市的股份中，除江蘇寧滬高速（00177）、安徽海螺水泥（00914）及福耀玻璃（03606）外，其餘H股股份均較A股存有折讓。

當中南京熊貓電子（00553）為中國電子科技龍頭之一，受惠內地製造產業升級，前景值得看好。洛陽鉬業（03993）早前完成收購銅、鈷礦產，將躍升成為全球最大鈷礦生產商之一，食正電動車商機。兩者現時H股股價均較A股存有近七成折讓，若深港通前夕炒差價如歷史重演，有望可搭轉順風車，回顧滬港通的經驗，差價在消息醞釀期收窄，待落實時散水。

鐵路基建股前景佳

內地經濟下行壓力猶在，加快基建投資支持經濟穩增長，有迹象老調重彈，券商預期「十三五」期間年均鐵路固定資產投資達8,100億元人民幣，行業受政策推動，中鐵（00390）、中鐵建（01186）及中車（01766）上半年大落後，隨着進入另一基建高峰，下半年業績可睇高一線。深港通概念的延伸，有國策概念支持的，如內地嚴重的污染問題，清潔能源行業也受政策眷顧，中廣核電力（01816）及相關設備股包括東方電氣（01072）、上海電氣（02727）及東北電氣（00042）等均具留意價值。

科網股宜短線投機

南下資金偏愛中小型股票，當中以科網股更為投資者熟悉，在深港通開車預期下，相信網龍（00777）、科通芯城（00400）、金蝶（00268）、中軟國際（00354）、擎天軟件（01297）及IGG（00799）等短線投機機會浮現，最近股價走勢亦蠢蠢欲動，不妨吼位短炒一轉。

一些具新經濟概念的股份相信亦深得追求價值投資的外資歡心，例如業績保持增長的騰訊控股（00700）；受惠二孩政策全面開放的楓葉教育（01317）、成實外教育（01565）以及衍生集團（06893）在內地推進經濟轉型的預期下，這些股份強勢料可持續，值得逢低收集。

錢修