Market Insight：醫藥股潛力勝一籌

恒指昨日跌穿由二月中延伸的上升通道，將要考驗20,000點支持力。內地債轉股方案就快出台，但原來民行（01988）唔聲唔聲已成為5間公司股東，當經濟復甦時手上股票可能升值，但現時有排未見黑暗盡頭，變成額外風險。

港股成績表已全部派完，環顧各藍籌，能夠好過市場預期的只有中石化（00386）、恒生（00011）及友邦（01299）等小貓三幾隻，其他最多只係符合預期，但上月大市氣氛好兼之前超賣，因此壞消息亦冇乜殺傷力，但當市況氣氛轉差，可能是清算時候。

聯想集團（00992）昨創三年半新低，公司三月底年結，二月初公布第三季度業績時亦只係急跌一日，但近日走勢急轉直下。內地傳媒譏諷集團又「重組」了，包括將旗下走小米路線的獨立ZUK品牌回歸聯想，由去年起高管每三個月換位一次。

聯想發展每況愈下

大凡公司業務出現問題，最潮興就是「重組」，去年進行大規模重組的是手機業務，PC亦進行小規模重組。重組目的是削減人手開支，但對業務重生不會帶來幫助，尤其恃住摩托羅拉品牌食老本惹質疑。至於PC市場一直萎縮，最近仲有華為加入競爭「多隻香爐多隻鬼」，而iPad Pro及Surface等後來者亦深具威脅，受投資者睇淡有理由。

至於上升股份較顯著的有影視股，剛啱有電影金像獎及新電視台啟播，帶動整體氣氛。內地電影票房表面好風光，但實質超過半數電影蝕錢，而且製作費龐大兼有篤數之嫌，惟投資熱錢仍源源不絕，構成另一個泡沫。

不過，最大的危機是題材貧乏，暴力、色情及政治不正確均被禁，所以拍來拍去都係古代、民初或經典名著，觀眾可能好快睇厭。

生意淡薄，不如賭博，之但係澳門三月賭收依然雙位數倒退。相反，東南亞賭股金界控股（03918）卻異軍突起，公司公布首季博彩總收入大升35%，此升幅較去年全年之26%再上層樓，公司未有解釋增長原因為何，究竟是來自東南亞抑或內地旅客，但貴賓泥碼之增長達65%！令人思疑是內地豪客之手筆，賭客是否由澳門轉移至柬埔寨亦不得而知。

金界仍具重估價值

金界的估值與濠賭股有很大折讓，一五年有出售特殊收益，市盈率8.8倍，周息率有6厘幾。今年原本再冇特殊收益，預測市盈率料升至10倍多，但首季營收相當亮麗，全年將有不同估計。不過，賭股始終有政策在內的一定風險性，近期其股價已累升三成多，昨見高位有獲利回吐，不妨待其回吐至5元以下方吸納。

此外，昨日幾隻龍頭醫藥股表現唔錯，國藥（01099）及石藥（01093）升1%，三生製藥（01530）更升3.8%。人口老化令醫療需求有增無減，「十三五」規劃亦提到要推進健康中國，相信相關企業都會受惠。

國藥主要向醫院、其他分銷商、藥店等分銷藥物，醫藥分銷繼續係主要業務，去年收入為2,158億元人仔，佔集團總收入94%。近年集團都積極拓展零售業務，密密收購令該分部的收入按年升近四成八。

雖然國藥在內地醫藥市場已係領頭羊，但面對競爭，都要有啲行動，去年就收購咗多間主要從事藥品、醫療保健用品批發銷售以及經營藥品連鎖店的公司，加強成個業務網絡，搶佔更多市佔率，相信未來可以繼續保住龍頭地位。該股二月初開始反覆向上，已上番舊年十二月高位34.3元，次季有望衝上40元。

培力主打中藥產品

另外，上月國務院發布《關於促進醫藥產業健康發展的指導意見》，當中提到中藥現代化，未來發展值得留意。現時內地中藥顆粒市場只有6個牌照，由5間公司持有，除咗幾間國企，仲有培力（01498）。

培力主要從事產銷濃縮中藥配方顆粒，亦有推出中藥保健品，由香港市場再打入內地。截至去年年尾，集團喺香港有30間診所，將來會逐步將成功的經驗引入內地，而中醫講求預防，依家有唔少人都會飲中藥調理身體，保健品市場的潛力不可忽視。

古勝