商品有排冧 礦業股洗倉

全球多隻礦業股同遭拋售，英美公司周二收市大跌6.73%，昨日回升；澳洲必和必拓和力拓昨日分別低收4.44%和2.44%。

花旗警告供應過剩

周二狠挫3.6%、創七月以來最大跌幅的倫敦三個月期銅，昨日回升0.5%至每噸5,101美元，而銅是嘉能可等礦業公司最大盈利引擎；周二創五年新低的鋅反彈2.5%，至每噸1,668.5美元，鎳亦回升1.3%。

花旗發表報告警告，○八年以來最嚴峻的商品「冧市」尚未到盡頭，目前難言商品價格見底，同時看淡原油、鋁、白金、鐵礦石、可可和小麥未來三至六個月前景，並稱不論能源、工業金屬抑或農產品市場在持續供應過剩，除了因為全球經濟呆滯，更大原因是過去十年過度投資，加上良好的天氣環境令農作物豐收。

除花旗外，包括高盛和摩根士丹利在內的大行同樣對商品前景悲觀。追蹤廿二隻原材料的彭博商品指數自六月底以來大跌15%，勢創○八年底以來最差季度表現。有分析員指出，除非中國制訂更多刺激經濟政策，商品跌價潮將持續。

嘉能可累挫逾六成

嘉能可昨曾跌7.5%，低見12.32元，創上市後新低，全日跌3.3%，收報12.88元，股價自今年以來已累跌超過六成。其五年期CDS（信用違約掉期），急升74點子至464點子，亦是自一二年一月以來最高，反映投資者對其債務違約風險的擔憂升溫。

隨着大宗商品價格或進一步受累中國經濟疲弱，分析預期，嘉能可的CDS仍有擴闊空間。本報向嘉能可查詢是否需要進一步行動改善財政狀況，惟截稿前仍未得到回覆。

儘管嘉能可早前拋出約100億美元的減債計劃，計劃到明年底將淨債務大劈至200億美元以下，卻迅即被信貸評級機構穆迪撥冷水，將其評級展望降至「負面」，以反映商品市場嚴峻，或減慢嘉能可財務狀況改善進度。財經博客Zero Hedge則擔心，假如嘉能可的評級降至垃圾級，隨時成為「商品界的雷曼」。

不過，西太平洋銀行認為近期的拋售潮只是商品超級周期中一個價格調整，指出能源價格下滑有助降低運輸成本，容許生產商更進取地把商品出口到中國，過剩的商品可望於約兩年內消耗掉，為商品價格回升鋪路，亞洲繼續增長以及城市化發展，均有利商品前景。