航天信息（600271.SH）是中國航天科工集團、以信息安全為核心技術的IT行業國有上市公司，其重點發展稅務、政務、公安、交通、金融、廣電、教育等行業的資訊化市場。該公司中期業績勝預期，稅控業務成亮點；現金流狀況良好，非稅業務有望平穩發展；公司用戶、數據、管道等資源優勢明顯，值得投資者關注。
該公司公布了一五年中期業績，整體表現略超市場預期，稅控業務收入大幅增長71.88%是最主要貢獻。此外，公司現金流狀況良好。在上半年，公司經營性現金流淨額達到3.86億元人民幣，同比增長7.8%，另外，應收帳款、預付款項和預收款項也均高速增長，這些都預示未來業績增長有保障。
國家稅務總局年初發布的公告，今年一月一日起，新認定的加值稅一般納稅人和新辦的小規模納稅人應使用增值稅發票系統升級版；來自中國稅務報的數據顯示，內地小規模納稅人佔增值稅納稅人的比例達80%以上，以此推算，市場空間有望擴大3至4倍。
另外，非稅業務增長與去年同期基本持平，主因新項目還在培育期，項目結算也主要在下半年，其中IC卡業務收入受稅控卡需求量下滑的影響，同比減少64.45%。從全年來看，預計非稅業務平穩增長。
我們認為，在稅控業務帶動下，公司一五年全年業績大幅增長趨勢較為確定，預計公司一五至一六年每股收益為1.9元及2.27元人民幣，並給予推薦評級。
中國銀河國際研究部